金融号

　　近日，有报道称，京东拟定在5月25日开始香港新股认购申请，预计募资额约34亿美元。消息还指出美银和瑞银为本次京东上市的承销商。如果消息属实，京东有望成为2020年香港市场最大融资项目。

　　京东是内地第二大电商，第一大股东为腾讯，持股17.9%，表决权为4.6%;创办人刘强东持股15.1%，排第二，拥有78.5%的投票权;第三大股东为沃尔玛，持股9,8%，有2.5%的表决权。

　　截止到5月11日收盘(美东时间)，京东(JD)的收市价46.72美元，市值为 686亿美元。

　　京东成立于1998年，2004年正式踏足电子商务领域，于2014年在美国纳斯达克上市。业务涉及零售、金融、物流、健康、人工智能等领域。

　　2019年，京东实现收入5769亿，同比增长24.9%;归属于普通股股东的净利润122亿，同期亏损24.92亿。公司在非美国通用会计准则下(Non-GAAP)归属于普通股股东的净利润为107亿，同比上升211%，全年交易总额(GMV)突破2万亿大关。

　　从平台成交金额(GMV)来看，阿里巴巴在2019年财年的GMV为5.7万亿元人民币，京东2019年的GMV为2.08万亿元人民币，而拼多多2019年GMV为1.007万亿元人民币。从这个指标来看，京东也是目前国内规模第二大的电商巨头公司。

　　也是这样的一个电商巨头，在2020年开端的新冠肺炎疫情阶段，公司业务却超越了几乎所有电商同行。凭借着自营物流模式的独特优势，京东预期在2020年一季度净收入仍能实现至少同比10%增长。从股价表现上看，京东从2018年底至今也走出持续上涨的行情，区间最大涨幅达149.8%!

　　如今又再度处于上升期的京东，手上的现金加短期投资总共合计高达645.2亿元人民币，不缺钱却赴香港上市用意何在?

　　此外，这只美股市值超过4800亿人民币的超级“大象”，未来增长空间还有多大，投资价值几何?

　　京东的2019：核心业绩指标均超预期

　　在2020年的3月2日，京东发布了2019年Q4及全年的财务报告，这次京东交出了超预期的答卷。

　　京东在2019全年实现净收入5768.88亿元，同比增长24.9%，超出市场预期0.7%;其中，服务收入662亿元，同比大幅增长44.1%，技术与服务正日渐成为公司新的增长引擎。

　　京东2019全年实现GAAP下净利润121.84亿元，超出市场预期53.1%，首次实现GAAP下全年净利润扭亏为盈。年度GMV首次突破2万亿元。在物流业务放缓、物流成本提高的大背景下，京东自营物流及自营商品的优势得以体现，公司管理层给出预测，京东2020年一季度净收入增速将高于10%，显著高于同行电商平台。

　　赴港上市能解决什么问题?

　　前文提到，京东实际上在截至2019年底，其期末现金加上短期投资金额达645亿元人民币。此次京东假设融资34亿美金，折合人民币240亿元，看上去京东不是“差钱”的事。那么融资上市，究竟能给京东解决什么问题呢?

　　上市公司融资除了解决运营以外，更多的是聚焦未来的增长。虽然京东手握超过600亿元资金，但其梦想也许需要更多资金才能够实现。

　　首先电商业务来看，2010年至2019年，阿里巴巴实现了GMV从4千亿元至5.7万亿元的飞跃;京东也从102亿元增长至2.08万亿元。刘强东曾经说过，其最大的竞争对手只有一个那就是阿里巴巴。

　　所以赶上阿里会是京东持续的长期目标。不过实现的难度却是不小，目前阿里巴巴的年活跃买家数已达到7.11亿，京东是3.62亿，而后起之秀拼多多以惊人的速度已经达到5.86亿。

　　其次除了电商业务，京东对于物流业务、金融业务、云业务未来发展的期望也很大。不过在阿里巴巴、拼多多等强敌环伺，物流业务刚实现盈亏平衡，京东数科的风险事件频出的背景下，京东未来的路还有很长。赴港上市融资可能会成为京东的一次重要转折起点，同时未来京东也还需要在发展战略、战术上实现更多大刀阔斧的改革。

　　港交所成大赢家?

　　京东回归香港市场，这对于其他中概股回归有参考意义，在中美贸易摩擦不断、全球疫情仍未得到有效控制的背景下，预计中概股回归潮或将来临。一旦有更多新经济公司回到港股市场，不仅有助于盘活港股，还能提高整个港股上市公司的质量。

　　公开交易数据显示，港交所2019全年新股上市集资额预计再度称冠全球，市场机构分析认为主要是受下半年阿里巴巴第二上市及百威亚太上市这两宗大型项目带动(这两只也都是我们成功操作的项目)。

　　同理，我们可以推断，以京东赴港上市规模看，会令香港今年全球IPO市场排名再次称冠全球，以及巩固香港新股市场的领先地位。

　　以京东、网易为代表的中概股回流香港市场，将令港交所成为大赢家。

　　阿里巴巴成功来港第二上市后，无论成交量、股价表现等均令投资者感到满意。目前京东、网易的市值分别达4800亿及3300亿，如果能在港股上市的话，有望带动整体港股市场的交投，这将利好港交所的业务收入。

　　据悉，香港恒指服务公司近期拟就恒指纳入同股不同权、第二上市企业为成分股进行谘询，预计在5月中旬将会公布结果，如果这批企业能成功‘染蓝’，将进一步增加回归上市的吸引力，而且恒指相关产品的关注度肯定会再提升，对港交所收入也有所裨益，因此港交所的前景比较乐观。