金融号

 　　近日，据多家媒体报道，贝壳找房已向美国证券交易委员会(SEC)秘密递表，计划融资10-20亿美元，目前正处于向潜在基石投资者询价阶段，摩根士丹利是参与其中的投行之一，最快将于今年三季度完成IPO。

　　这不是首次被传IPO，自成立以来，有关贝壳找房要上市的消息就不断传出，虽然每一次都被官方矢口否认，但是屡有传言自然不是空穴来风。

　　外界普遍认为，2020年是贝壳找房上市的关键年，网传贝壳找房与投资人协议的上市时间就是今明两年。从当下的内外环境看，上市也只差临门一脚。

　　贝壳找房脱胎于链家网，其定位为质量居住的服务平台，主要提供二手房、新房、租赁和家装等居住服务，自2018年4月上线以来，融资能力强悍。背后的资本方阵容不仅有早期的万科、融创、碧桂园的加入，还吸引了腾讯、百度、红杉、华兴、高瓴、软银等关注。

　　公开资料显示，2019年，贝壳找房先后于7月和11月完成了两轮(D 和 D+ 轮)共36亿美元融资，其中，D+轮融资额超24亿美元，软银为领投方，在这轮投资金额高达10亿美元，投后贝壳找房估值已达140亿美元。

　　贝壳找房新故事

　　2020年是贝壳找房的关键年，外界之所以对其上市消息如此关注，除了其影响力，可能还与一份对赌协议有关。

　　2016年4月，链家获得B轮融资时就有消息称，链家掌门人、现贝壳找房董事长左晖与投资人签订了对赌协议。

　　协议大致内容为：承诺(链家)在B轮交割后5年内完成IPO，否则投资人有权按照基本投资价格+8%/年(单利)进行回购。

　　众所周知，贝壳找房是由链家网升级而来。

　　链家成立于2001年，主营业务包括新房交易、二手房交易、租赁、还有装修服务，链家一共完成了多轮融资。其中，2011年完成来来自鼎晖投资的9400万人民币Pre-A轮融资，2014年完成来自鼎晖投资和复星锐正的数亿元人民币A轮融资。

　　2016年4月，链家完成64亿元B轮融资，领投方为华兴资本旗下华晟资本，高瓴资本、百度和腾讯等众多机构跟投，投后估值330亿元。

　　2017年1月，链家完成26亿元C轮融资，投资方为融创中国，链家出让6.25%股权(据此计算，投后估值416亿元)。同年4月，万科确认以30亿元战略投资链家，但未透露持股比例。

　　2018年4月，链家一分为三，裂变出贝壳和德祐。其中，链家保持直营业务，德祐延伸加盟业务。贝壳找房则涵盖经纪平台、租赁平台、新房平台，并计划纳入装修、家政、搬家、维修等一系列服务业务。

　　2019年3月20日，融创、百科、万科、腾讯等22位投资人从链家撤资，此次变更后，链家的注册资本也由原本的2054.0213万元缩减为1355.817万元，而这些股东的投资及链家股份将会通过协议镜像平移到贝壳找房。

　　紧接着，贝壳找房宣布完成上述的36亿美元D轮、D+轮融资。

　　早在2018年11月，贝壳找房大中华南区COO张海明明确表示，未来上市主体将是贝壳找房，而不是链家，链家只是贝壳找房的一部分。

　　2019年，链家资本结构发生了一系列变化，原链家投资方股权已经通过协议镜像平移至贝壳找房。

　　按照时间推算，2021年就是传说中的对赌协议的大限，投资人留给左晖的时间还有不到10个月了。