中国人民银行货币政策司青年课题组使用2015年7月以来对所有金融机构贷款利率的近70万条微观数据,通过随机效应面板回归和断点回归两种方法,对LPR改革前后贷款利率变化情况作了实证研究。结果显示,LPR改革有效地促进了贷款利率下行,且贷款利率在LPR改革前后存在明显的断点,充分验证了LPR改革提升利率传导效率的政策实效。
具体来看,两种不同的回归方法都可以证明:一是LPR改革对促进降低贷款利率有显著效应,贷款利率在LPR改革前后有明显下降,市场利率向贷款利率的传导效率得到显著提升。二是LPR运用占比与贷款利率明显负相关,且LPR运用占比在改革前后变化越大的贷款类型,其贷款利率下降得越明显。三是从期限上看,各期限贷款利率在LPR改革后均有显著下降,但中长期贷款利率对改革的敏感性略高于短期贷款。四是从银行类型看,LPR改革后各类型银行的贷款利率均有所下降,但大型银行贷款利率对改革的敏感性小于中小型银行,说明改革前后行为变化更大的银行,其利率传导效率提升得更明显。五是从企业规模看,各种规模企业贷款利率在LPR改革后均有所下降,而且大中企业贷款利率的下降更加显著,体现了打破贷款利率隐性下限的效果,小微企业贷款利率也会由于贷款供给增加、市场竞争性增强而有所下降。