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　　多位业内人士认为，长期而言资金面并不具备显著收紧的基础，不会成为制约长端利率的因素。

　　继前一日增量续做到期MLF（中期借贷便利）之后，7月16日，央行重启逆回购操作，开展1600亿元7天期逆回购，当日无逆回购到期，全部实现净投放。

　　央行公告称，为对冲税期高峰等因素的影响，2019年7月16日，人民银行以利率招标方式开展了1600亿元逆回购操作。此时距离央行上次开展逆回购已过去16个工作日，这一举动被市场视为央行在税期高峰时点的流动性投放。

　　事实上，进入7月以来，在央行连续多日的“零投放”下，资金面现短期紧张。银行间市场债券质押式回购利率全线走高，其中，DR001加权平均利率从1%左右的低位涨至2.62%，截至16日上午11时报2.72%；颇具代表性的DR007加权平均利率则从不足2%涨至2.66%，最新报2.71%。在此背景下，市场对央行重启逆回购操作闸门给予流动性支持有一定预期。

　　7月16日，各期限Shibor（上海银行间同业拆放利率）均有不同程度的上行，隔夜品种保持上涨态势，上行10.75bp报2.725%；7天期上行5.5bp报2.724%；14天期上行24.2bp报2.88%。

　　由此来看，资金短端利率上行或是近期常态。有业内人士分析称，为对冲税期高峰等因素，短期内央行仍可能继续开展一定量的逆回购操作，但过渡之后操作量可能逐渐下降。

　　截至目前，7月央行仅开展逆回购1600亿元，对冲已到期的5600亿元，净回笼4000亿元；另外，央行增量续作MLF2000亿元，净投放115亿元，两者合计净投放-3885亿元。

　　不过长期而言，多位业内人士认为，资金面并不具备显著收紧的基础，不会成为制约长端利率的因素。还值得一提的是，截至上周末，全部逆回购已到期，后期逆回购影响因素不在，但仍需关注下周大额MLF到期，届时央行将如何开展对冲操作是一大关注点。

　　对于近期流动性的变化，央行货币政策司司长孙国峰日前在新闻发布会上表示，随着财政税收还有政府债券、准备金缴款，以及央行逆回购到期等流动性因素的增多，银行体系流动性的总量又回到合理均衡水平。同时货币市场利率DR001和DR007都有所回升，DR001回升到了2%左右，DR007回升到了2.5%左右，说明利率水平短期波动不代表中长期的趋势，观察市场利率水平的变化还是要看趋势和平均值。