金融号

 　　10月10日，百丽国际旗下的滔搏国际控股有限公司(以下简称：滔搏国际)正式在香港上市，发行价为8.5港元/股，截止发稿时，报9.63港元/股，市值597亿港元。

　　作为由百丽国际拆分出的运动业务线，滔搏国际的此次香港上市，距离百丽国际私有化退市刚过两年。2007年，百丽国际在香港上市，市值一度超过1400亿港元。但此后的10年间，这家中国最大的鞋业企业经历了从快速扩张到业绩下滑的过程。2017年4月份，百丽国际接受主要来自高瓴资本和鼎晖投资的收购人要约，以总价531.35亿港元的金额完成港股私有化退市，相比公司巅峰时期，市值缩水超过62%。

　　对于滔搏国际此时上市时机的选择，有业内人士认为，滔搏国际香港上市主要取决于两个方面，一是自身融资需求，二是市场对公司的投资需求。自2018年5月份起，业内就已经传出百丽旗下运动业务将被拆分赴香港上市的消息。时至今日，滔搏国际终于如愿登陆港交所。

　　滔搏国际从1990年代开始涉足运动产品经营，代理耐克、阿迪达斯、PUMA、Converse等运动品牌的分销业务，拥有17个国际运动或户外品牌的经销权。据咨询公司Frost&Sullivan的数据，滔搏国际目前是中国市场最大的运动鞋服经销商，市场份额达到15.9%。

　　截至2019年2月28日，滔搏国际拥有8343家直营门店，其中98.8%为单一品牌门店。除了单品牌店之外，该公司还通过“Topsports”和“Foss”等名称经营多品牌店铺。

　　财务方面，2017-2019财年，滔搏国际收入分别为216.903亿元、265.499亿元和325.644亿元，过去两个财年的增幅分别为22.4%和22.7%;经调整年度利润分别为15.38亿元、18.10亿元、22.37亿元。

　　虽然借着阿迪耐克成为了国内最大的运动零售商，但同时滔搏国际也严重依赖阿迪和耐克两个品牌。其签订的零售协议期限通常为1到5年，公司无法保证将能够续订与品牌合作伙伴之间现有的零售协议。并且，一旦两家品牌在国内的销售出现异样，或发生不利的变动，都将直接影响滔搏国际的业绩。

　　此外，不可忽视的是，滔搏国际拥有的门店数量虽然庞大，但近年来，滔搏国际关店数量几乎与开店数量持平，来自招股书的数据显示，截至2019年2月28日，滔搏国际新设门店1415家，而关店数量达到1374家。