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 　　近日，温州市冠盛汽车零部件集团股份有限公司(以下简称：冠盛集团)进行了预披露更新。拟发行4000万股，募资约5.62亿元，此次是冠盛集团第二次申请A股IPO。

　　财务数据显示，冠盛集团2016年-2019年上半年营收分别为129,159.06万元、157,746.90万元、173,514.30万元、91,466.60万元;净利润分别为7,936.40万元、9,179.39万元、10,278.77万元、5,904.56万元。

　　冠盛集团A股IPO历程

　　冠盛集团原为新三板挂牌企业，2015年11月，挂牌新三板;2018年9月13日摘牌。冠盛集团主要从事汽车传动系统零部件的研发、生产和销售，主要产品包括等速万向节、传动轴总成和轮毂单元。

　　2017年6月，冠盛集团首次A股IPO获证监会受理。2017年12月，证监会对冠盛集团申报稿发出反馈意见，于2018年4月更新了招股书申报稿。

　　2018年6月，冠盛集团因“调整上市计划”撤回申报材料，并于6月13日收到证监会核发的终止审查通知书。

　　同年6月27日，冠盛集团公告重启上市辅导，之后于2019年4月再度披露首次公开发行股票招股说明书申报稿。

　　2019年9月12日，证监会对公司本次A股IPO申报稿给出反馈意见。10月9日，公司披露了最新的招股书申报稿。

　　海外销售占比超过95%，业务毛利率处行业中游

　　根据最新申报稿，受益于“产品销售市场容量较大”及“产能的释放与提高”等原因，冠盛集团在2016至2018年间营收及归母净利润逐年增长，复合增速分别约15.91%和13.83%;

　　根据申报稿，其营收主要来源于境外，报告期内各期公司海外销售比例接近95%。北美区域是公司主要境外市场之一，且销售占比自2017年来持续提升。2019上半年公司北美地区的销售占比约22.55%，其中，对美国销售占比22.04%。

　　在各区域市场中，北美地区的销售毛利率最高，主要系区域市场较为成熟，客户对产品价格敏感性较低，区域产品定价较高等原因。2019上半年，冠盛集团北美地区的业务毛利率约31.15%，同比增加约3.6个百分点，进而拉动了公司综合毛利率的提升。

　　公司在申报稿中也明确表示毛利率的波动“受下游不同区域市场销售结构变化的影响，若北美和欧洲高毛利率地区销售占比提高将带动整体毛利率提升”。

　　截止2019上半年，公司综合毛利率24.32%，较2018年有所提高。然而，相比同业上市公司，冠盛集团毛利率高于目标OEM市场且主要销售区域为境内的万向钱潮，但低于同样面对境外AM市场的正裕工业。整体来看，冠盛集团毛利率水平处于行业中游。

　　需要思考的是，当前冠盛集团北美市场面对的关税税率政策及贸易措施具有不确定性，若未来北美区域销售收入或占比下滑，冠盛集团毛利率是否会受到负面影响?行业竞争力是否会下行?来源：绿专资本综合整理