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绿专资本:科前生物科创板上市过会 毛利远超同行
绿专资本 2019年10月22日 14:14:59  阅读量:44978

   10月21日,上交所上市委会议审议通过光谷企业武汉科前生物股份有限公司(以下简称:科前生物)在科创板上市申请,湖北首家科创板上市公司即将诞生。

  今年3月,科前生物申报科创板上市,因“踩雷”审计机构、财务资料过期等原因,经历了三次中止审核,如今终于获得通过。

  科前生物是一家专注于兽用生物制品研发、生产、销售及动物防疫技术服务的生物医药企业,主要产品是猪用疫苗和禽用疫苗。是国家发改委授予的“国家高新技术产业化示范工程”重点高新技术企业。2017年,科前生物在国内非国家强制免疫兽用生物制品市场销售收入排名第二、在非国家强制免疫猪用生物制品市场销售收入排名第一。

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  作为兽用药企,科前生物近3年的收入分别是3.9亿、6.33亿、7.35亿,复合增长率24%,对应的净利润分别是1.86亿、3.2亿、3.89亿,复合增长率为28%。但可比同行业上市公司的数据却是另一番风景,生物股份、中牧股份、海利生物、普莱柯同期营业收入的年化增长仅分别为:11.83%、5.63%、-13.78%和2.12%。若时间周期拉长到2014年,其实大部分企业的营业收入区间内已经没有涨幅,前科生物经营情况可谓一枝独秀。

  除此之外,科前生物的毛利水平在行业中也是一骑绝尘,2016年至2018年分别为79%、84.47%和84.42%。同期(2016、2017)行业平均值分别为:67.85%、66.95%。科前生物能够保持15个点左右的毛利率优势,即使是和同为兽用疫苗生产商的生物股份、海利生物比较,科前生物依旧具备较大优势。

  从上述指标来看,科前生物在行业中拥有超强的竞争实力和超高的盈利能力,但如此明显的逆行业生长让笔者对科前生物的超强竞争力颇感兴趣。一来长期远高于行业的毛利率的合理性及持续性需要投资人慢慢拆解;二来,营业收入逆行业的持续攀升的合理性和持续性同样需要投资人关注。

  科前生物此次科创板上市采用“预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”上市标准。

  募投项目显示,科前生物此次科创板上市拟募集17.47亿元,其中8.74亿元用于动物生物制品产业化建设项目,2.87亿元用于动物生物制品车间技改项目,可见11.61亿元的产能扩张项目是大头。其余资金将用于科研中心、营销与技术服务平台建设及补充流动资金等。


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