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头顶国内肿瘤医疗集团龙头帽子的海吉亚赴港IPO 4成收入来自收购
绿专资本 2020年2月25日 10:08:26  阅读量:39513

   近日,海吉亚医疗控股有限公司向港交所递交了招股说明书,拟赴港IPO。

  头顶国内肿瘤医疗集团龙头帽子的海吉亚,还未进入资本市场就备受资本关注。资料显示,在递交赴港IPO之前,海吉亚医疗共有过4次融资:分别在2015年,获得了7500万美元投资、2016年的5亿元投资、2017年的2.3亿元,和2019年的3780万美元。

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  海吉亚医疗控股是一家民营医疗集团,经营或管理10家以肿瘤科为核心的医院网络,主营业务包括医院业务、第三方放疗业务、医院托管业务。根据第三方机构统计的数据,以2018年度肿瘤科相关服务产生的收入计算,海吉亚医疗是国内第二大民营肿瘤医疗集团。

  根据赴港IPO招股说明书显示,中国是全球癌症病发人数最多的国家,癌症病发人数由2014年的约380万人增长2018年的约430万人。随着人口老龄化的加大,癌症患者还处于增长趋势,预计2024年将达到500万人。

  2017年-2018年以及2019年前10个月,海吉亚医疗实现的营业收入分别为5.96亿元、7.66亿元、8.9亿元,净利润分别为-4651万元、241.8万元、2715.2万元。

  近三年时间内,海吉亚医疗的收入保持着稳定的增长,且实现了扭亏为盈。

  分业务来看,2019年前10个月,海吉亚医疗来自医院业务及第三方放疗业务的收入分别为7.72亿元、1.12亿元,占比分别为86.8%、12.6%。其中,医院业务收入占比已从2017年的77.2%一路上涨至2019年前10个月的86.8%。

  虽然目前医院业务已成为核心业务,但在成立之初,却是围绕第三方放疗业务展开的。2010年,子公司伽玛星科技推出放疗中心服务,即与医院合作,向医院提供放疗相关咨询服务、授权使用立体定向放疗设备和提供立体定向放疗设备的相关维护和技术支持服务。直到2012年,海吉亚医疗才开始自建医院,首家医院单县海吉亚医院诞生。

  虽然医院业务的收入远远高于第三方放疗业务,但毛利率却不如第三方放疗业务。2019年前10个月,公司的医院业务毛利率及第三方放疗业务的毛利率分别为25.2%、64%。

  4成收入来自收购

  截至招股书披露日,海吉亚医疗拥有自有医院7家,托管医院3家。2019年,海吉亚医疗还创办了2家新医院,分别是聊城海吉亚医院、德州海吉亚医院,但尚未动工建设。

  需要指出的是,7家自有医院中,仅单县海吉亚医院、重庆海吉亚医院和菏泽海吉亚医院为公司自建医院,其余4家医院均通过外延式并购而来。

  早在成立之初,海吉亚医疗就已决定实行外延式并购扩张的策略。2009年,海吉亚医疗通过收购伽马星科技获得立体定向放疗设备制造能力,伽马星科技也由此成为海吉亚医疗在国内的经营实体、伽玛射线设备生产商。

  2015年,伽马星科技收购龙岩市博爱医院100%的股权,交易对价为7052万元。同年,伽马星科技耗资1.15亿元收购了苏州沧浪医院100%的股权。2016年-2017年,伽马星科技又先后收购了安丘海吉亚医院100%股权、成武海吉亚医院,分别作价1400万元、2600万元。

  此外,2011年-2015年,海吉亚医疗还收购了三家开展医院托管业务的民营非营利性医院的全部股权,共计耗资6850万元。

  这意味着,海吉亚医疗拥有的10家医院中,7家是并购而来,占比高达70%。目前,这些并购而来的医院营收增长迅速,且为海吉亚医疗贡献大量营收。

  2019年前10个月,龙岩市博爱医院、苏州沧浪医院的营业收入分别为1.37亿元、1.84亿元,同比分别增长13.18%、43.36%,占当期总营收的比重分别为15.4%、20.7%。整体来看,同一时间段内,3家自建医院的收入占比合计为47.6%,收购来的自有医院和托管医院的收入占比为39.8%。

  需要指出的是,频繁收购已经为公司带来了3亿元的商誉。招股书也指出,如果公司商誉确定出现减值,或会对经营业绩及财务状况造成不利影响。

  不过,海吉亚医疗仍将坚持“买买买”,本次赴港IPO募资也将用于合适机遇到来时,在人口庞大、对肿瘤医疗服务需求相对较高的新市场中收购医院。来源:绿专资本综合

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