金融号

 　　4月17日，中国文旅集团有限公司(以下简称“中国文旅”)向港交所递交了招股书，国泰君安国际为其独家保荐人。

　　主营业务

　　中国文旅成立于2018年11月，系中国文化旅游物业开发商。其主要业务为住宅物业(包括度假物业)、 景点咨询服务以及景点管理服务、酒店咨询及管理服务以及旅游代理服务。

　　截至2020年2月29日，中国文旅集团土地储备总建筑面积约160万平米，在广东恩平等地持有18个度假物业，其中8个已竣工、4个在建、6个待建。

　　股东结构

　　中国文旅集团股权结构较为分散。第一大股东为持股30%的Rich Planet，Rich Planet分别由谭嘉伟先生、卓时(陈凯君女士及其儿子通过CKJ信托持有)、蔡宏江先生及许清彬先生拥有36%、24%、20%及20%;中国奥园通过悦景持有其28%股权;赵文炜、谭嘉伟、林锦堂通过旗下公司，持股比例分别为：27.5%、10%、4.5%。

　　财务数据

　　2017年至2019年，中国文旅实现收入分别为1.86亿元、3.35亿元、7.36亿元;净利润分别为4454.7万元、7260.5万元、1.04亿元。

　　同期，中国文旅集团分别录得流动负债净额约1.13亿元、1.77亿元及2040万元。

　　未来前景

　　行业厚度决定企业成长价值的高度，但对文旅产业而言，却是一把双刃剑。

　　一方面，文旅产业是绝对的大行业，2018年中国旅游总收入为5.97万亿元，同比增长10.5%，综合贡献占GDP总量的11.04%、就业贡献占全国就业人口的10.29%。无论在收入增长、旅游人数增速方面，都要领先同期经济增速。

　　另一方面，中国文旅所在的旅游住宿界别却显得萎靡。文旅部资料显示，2018年中国酒店业的平均入住率仅为56.2%，由于目标消费者不同，旅游住宿界别的平均入住率更低。截至2018年年底，中国旅游酒店总数为11650间，经营收益为3144亿元，2012-2018年的复合年增长率约为1.0%。

　　虽然旅游住宿界别一度被视为值得投资的项目，其中2016年旅游酒店的投资额约为715亿元，占中国投资总额的约5.5%。但是行业竞争逐步恶化，头部企业进一步巩固地位，弱势企业面临淘汰出局的困境。

　　据不完全统计，在百强房企中已有50多家布局文旅地产，近十家成立了专门的文旅公司(或集团)，其中不乏恒大、碧桂园、融创、保利等地产巨头。仅以融创为例，2019年文旅收入增长约41%至28.5亿元，却只占其当年收入的1.7%，地产系文旅在规模上尚且微小。

　　2020年开年新冠疫情突发，文旅产业无疑是受损最为显著的行业之一。文旅产业指数实验室预计，疫情造成的损失额度约相当于疫情前预测总值的30%，损失额度约在2万亿元以上。STR统计数据则显示，国内酒店的入住率从2020年1月14日的70%，不到两周时间，便跌到1月26日的17%。

　　但中国文旅表示，其度假物业发展项目的建筑工程以及爱必侬泉林度假村分别于2020年2月底及三月恢复运作，且二月底至年末交付的合约销售建筑面积将为2019年底的1.5倍，故不会对其业绩产生重大影响。

　　或许，如何在并不具有先占优势的文旅行业谋得更大的市场份额，才是中国文旅下一步的努力方向。