金融号

A股下半年以大涨开场，自7月1日起短短几天的时间，已创下了3407.08的高点，静待3500！机构调研热度也随之回温，计算机，机械设备和行业获得较多关注，其中，、、、和等多家公司获超百家机构组团调研。

德赛西威是计算机板块也是全部获调研股中最受青睐公司，共接待了2批次117家机构的电话调研，与此同时，德赛西威自上周一开盘，从56.88一路上涨到了现在的67+，作为国内汽车电子部件企业，德赛西威的威力究竟有多大？

一、获超70亿元新项目订单，2019年下半年德赛西威明显好转

德赛西威自1986年成立，而从来料加工厂到国内汽车电子龙头德赛西威花了近十年时间。现如今，聚焦智能座舱、智能驾驶和网联服务三大领域，德赛西威提前布局，在领域树立了先发优势。

其中，传统业务信息娱乐系统是德赛西威的主要收入来源，多年来占到总营收的75%以上。相关显示，2019年，德赛西威的信息娱乐系统产品实现营收40.32亿元，销量在国内自主品牌排名第1。凭借较强的竞争力，车载信息娱乐系统新获得广汽、一汽丰田、雷克萨斯、一汽、长安、DAF、广汽乘用车、等众多车企的项目订单。

除此之外，2019年，德赛西威的液品仪表获取了包括、广汽乘用车、吉利汽车、、汽车等众多车企的认可，以及在其他业务领域也取得了突破性进展，涵盖多种高级驾驶辅助系统（ADAS）产品以及车联网技术项目，全年共获得新项目订单年化销售额超过70亿元。

不得不说，随着德赛西威众多新项目、新产品的量产及规模化，公司的营业收入及净利润快速回升，数据显示，2019年第四季度公司营业收入同比增长33%、扣非净利润同比增长135%，全年实现营业收入53.37亿元，实现了稳定发展。

二、立足长远发展，德赛西威的成长离不开强大的研发能力

德赛西威以技术创新驱动稳健发展，基于三十多年的技术积累，在2017-2019年市场下滑的大环境下，公司进一步加大研发投入和研发创新力度。尤其在发展前景更广阔的智能驾驶领域，德赛西威从L1~L3智能驾驶、L4~L5自动驾驶和车路协同三大领域进行了布局。截至2019年末，德赛西威研发投入6.37亿元，同比增长20.71%，占到了总营收的12.29%。

现如今，在智能泊车全景环视（AVM）前装市场上，德赛西威在国内市场份额达到13%，排名第二；在融合泊车（APA）前装市场上，德赛西威市占率上升到第四位。对于L3级别自动驾驶，德赛西威全球首款自动驾驶域控制器产品在小鹏P7上率先落地量产，以及在L4级以上的技术上持续投入，确保不掉队。值得一提的是，在研发人员的构成中，德赛西威的软件人才占比达到70%。

三、在成长的过程中，德赛西威仍需要加强盈利能力

虽然德赛西威多次荣膺“中国汽车零部件百强企业”的称号，但不得不说，在汽车行业激烈的市场竞争中，德赛西威仍需要加强自身的盈利能力。近几年，德赛西威的净利率不断下滑，2019年公司的净利率只有5.48%，较2016年减少了近5个百分点。

因此，一方面，公司应注意成本的控制。数据显示，2016-2019年间，在德赛西威的销售规模变动不大的情况下，企业的销售成本率不断上涨，通过分析成本结构得知，近几年，在德赛西威直接人工和制造费用占比下滑（分别约下滑1%）的同时，德赛西威的直接材料成本占比增加，说明直接材料成本的增长成为德赛西威营业成本增长的主要原因。

因此，未来德赛西威不仅要通过提升规模经济使成本下降，更重要的是要增强对上游的议价能力，争取获得较好的价格。

另一方面，企业的费用控制能力有所欠缺。数据显示，2016-2019年间，德赛西威的管理费用率大幅上涨，主要是在这四年间，随着销售收入的下滑，公司的管理费用不降反增。当然，除了其中研发费用大幅增长之外，近几年德赛西威折旧与摊销、中介服务费增加均阻碍了公司费用的减少。

即虽然企业的费用端并没有太大的问题，但企业在未来的发展中仍需注意费用的控制，获得更多的利润。

四、总结

总的来看，目前随着汽车行业的逐渐复苏，在智能化、电动化、网联化趋势下，德赛西威迎来新的发展机遇，而2019年在新订单的催化下，德赛西威的业绩已经迎来拐点。未来，在强大的技术支撑下，德赛西威有望进一步提升自身的市场份额，真正成长为行业的领军者。文中任何观点和建议不构成对证券买卖投资建议。在任何情况下，和众汇富不对任何投资做出任何形式的担保或承诺。股市有风险，投资需谨慎!