金融号

  3月7日，伦敦金属交易所LME镍期货价格冲上历史新高，盘中最高涨90.13%，达到55000美元/吨，收盘回落至50300美元/吨，涨幅73.93%。该期货单日涨幅实属历史罕见，此前单日最大涨幅不超过20%。

镍的疯狂也传导到国内，沪镍主力合约2204直接涨停，上涨了15%，报228810元/吨，创下沪镍开盘以来新高。

再把视角转向港股，开盘金属镍概念股走高，新疆新鑫矿业涨超11%，中国中冶涨超8%，金川国际涨超4%。

    镍，听起来陌生，其实在有色家族中，仅次于铜、铝、铅、锌，位居消费排行榜第五，只不过它很“低调”，镍的产量中近七成是以不锈钢的形式进入人们生活中的。

其实，这并不是镍的第一次疯狂，但涨法确实是令人瞠目结舌！

    自从中国加入WTO以来，中国就逐步成为“世界工厂”，自然也随之增加了对镍的需求。恰逢不锈钢行业也快速扩张，国内镍矿又不同于国外（主要是印尼）的氧化镍矿，这直接导致国内的供给满足不了突然的需求扩张，镍价在2002至2007年上涨了十倍之多。后来，镍在国内的提取方法得到改变，采用含镍生铁及镍铁烧制，这才解决了这一次需求危机。

    时间来到2015年，这一年新能源汽车行业快速发展。镍也不放过这次坐上快车的机会，开始疯狂涨跌。

全球镍处于低库存状态。根据中信建投期货的数据显示，伦镍自2021年3月开始明显去库存走势，截至3月7日，伦镍库存7.68万吨，较上周同期下降了2304吨，2021年同期该库存水平则在26万吨左右，上期所镍库存自2020年下半年开启去库存模式。

俄乌冲突致使市场对于俄镍供给的担忧。俄乌局势恶化等地缘政治问题，也是近期有色金属市场大涨的因素，包括铜、铝、铅、锌、镍、锡等。据方正中期期货资料显示，俄罗斯是镍重要的生产及出口国，其镍矿储量位居全球第五、镍板出口量位居世界第一，俄镍板是LME主要的镍交割品。据美国地质调查局数据，2021年俄罗斯镍矿产量25万吨，占全球总产量的9.3%。随着对俄罗斯制裁的加码，多国开始限制和审查载有俄罗斯相关货物的船只途径靠港，俄镍的交易和运输均受到阻碍与延误。LME镍库存本就已经处于持续降库存之中，俄镍贸易受阻进一步加剧欧洲镍现货紧张情况，截止3月4日，LME镍现货升水飙升至690美元/吨，我国镍现货进口大幅亏损。

    并且，自2月中下旬俄乌战争爆发以来，欧美国家陆续宣布对俄罗斯实施制裁，2月26日，美国与欧盟、英国和加拿大发表共同声明，宣布禁止俄罗斯使用环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）国际结算系统。此外，3月2日，欧洲议会通过决议，要求限制从俄罗斯进口石油和天然气，实施新的投资禁令，切断其与环球银行金融电信协会SWIFT的联系。国际结算受阻致使贸易商与俄罗斯企业实际交易活动受到影响，很多银行开始对俄罗斯企业进行封锁，俄镍的提单自然也受到了影响。

市场对于镍的需求上涨预期。不锈钢方面，需求相对比较乐观，镍铁回流现象增速也不大，推动产业向上发展；新能源方面，根据央视财经，高镍电池正逐渐成为三元锂电池的重要发展方向。国海证券认为，高镍三元是锂电池发展的长期趋势，从成本端来看，原材料成本占比可高达90%，原材料降本还有一定空间。由于全球钴资源短缺，且受国际贸易形势影响大，钴价波动较大且价格中枢常年位居高位。随着全球范围内汽车电动化的推广，以及三元电池高镍化趋势的形成，硫酸镍需求将保持快速增长的态势。

    前面两点都是从基本面来看，但是从此次镍疯涨来看，其逻辑不只是这么简单。

史诗级多逼空情景上演。据悉，国内民企青山集团为了对冲他们在镍生产过程中存在的价格下跌风险，已经在镍的衍生品市场上积累了大量空头头寸。并且近日伦敦金属交易所（LME）上调镍和铝合约保证金要求，自3月8日收盘时生效。将镍合约保证金上调12.5%至2250美元/吨。提高保证金的做法，意味着做空者的资金面临着极大的压力。

    昨日晚间，伦敦金属交易所“妖镍”横行——LME镍期货价格冲上历史新高，盘中最高涨90.13%，这一突如其来的“史诗级”逼空行情预计会让青山集团损失惨重。

对于下游的影响。镍价的暴涨，无疑会提高电动汽车电池及航空等工业领域的生产成本，损害其生产积极性。

对于镍的生产线而言。镍生产工艺主要分为两条路线，一条路线是硫化镍矿生产高冰镍，高冰镍再生产硫酸镍或电解镍。硫酸镍主要用于电池和电镀领域，部分电解镍用于不锈钢和合金行业。另一条路线是红土镍矿直接生产镍铁或镍生铁（NPI），进而生产不锈钢，少部分形成镍中间产品生产硫酸镍或电解镍。目前主流产品是高冰镍，镍铁或镍生铁（NPI）生产工艺已经非常成熟，生产项目主要关注青山项目。

镍价方面。当前库存收缩结合市场普遍上涨预期，短期镍价上涨无阻，后续高价格对产业需求的抑制以及对新增产能加速投产的激励会修复供需基本面，使得价格回归正常。

替代方面。目前全球局势趋紧，短时间依靠纯镍替代不现实。只能依靠印尼镍的产能释放。