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 　　近日绿专资本获悉奇虎360旗下智能硬件系统评测服务商360鲁大师香港上市定价区间为2.58-3.48港币/股，对应估值为10.06至13.57亿港币，对应2019年预测PE6.3x-8.5x，预计将于7月4日登陆港交所。

　　2018年9月，360鲁大师控股有限公司(以下简称“鲁大师”)向提交香港上市申请，但6个月后失效。今年3月鲁大师再次递交招股书，并在本月中旬通过港交所聆讯。

　　鲁大师成立于2007年，主要为个人电脑或智能手机提供硬件和系统测评及监控的一款软件，鲁大师的业务模式主要为开发免费软件换取线上流量，再通过线上广告和游戏业务变现，以及销售电子设备为主。

　　招股书显示，2016年至2018年，鲁大师营业收入分别为6981.2万元、1.23亿元及3.20亿元;净利润分别为3176.1万元、5626.7万元、7661.9万元。来自线上广告服务的收入分别占总收入的95.7%、79.7%及54.5%。其中，主营业务广告和网络游戏的两项收入共计2.17亿元，占总营收的68%。

　　随着移动互联网的发展，PC端互联网用户下降，鲁大师先后将目光投向硬件、游戏、金融等方面，但均成效不大。后又将业务范围拓展至智能硬件销售和二手手机销售，过高的销售成本使得鲁大师难以获得盈利。由软件商变成硬件商，公司的毛利率势必下滑严重，这在财报中也得到印证，招股书显示，2016年2018年，鲁大师的毛利分别为6039.1万元、1.02亿元和1.60亿元;毛利率分别为86.5%、83.6%、49.8%，下降明显。虽寻求多次转型，但目前来看却困难重重重。

　　360、奇虎科技以及嵩恒网络是鲁大师的三家主要持股者，招股书中披露，鲁大师大部分收益来自奇虎科技及嵩恒网络，尤其在2017年度，来自奇虎科技的收益占其总收益的37%，来自嵩恒网络的收入占比为33.9%，两家公司向鲁大师合计贡献了70.9%的收入。截至2018年6月30日，来自这两家的收入分别占总营收的15.8%和6.3%。

　　虽然近年鲁大师依靠360而来的收入占比有所降低，但就目前的情况来说，鲁大师短时间内还是难以摆脱对360集团的依赖。目前360集团本身也面临着向移动端转型的挑战，一旦360集团的业务模式发生变动，或将给鲁大师的经营带来影响。

　　股权结构方面，奇虎科技持股比例41.67%，为控股股东;田野持股比例29.52%，为第二大股东;嵩恒网络持股23.81%，为第三大股东;奇鲁昊宸持股比例5%。

　　绿专资本(NASDAQ：GRNQ)作为境外上市一站式服务平台，致力于为企业提供境外香港上市服务，集企业诊断与评估报告、财务顾问、架构设计、行业研究、上市法律、上市公关、项目方案书等服务于一体，为企业提供优质的香港上市辅导服务。