金融号

昨天很多辰友留言问有关三季报的问题，我很是高兴，因为大家越来越关注公司的业绩，这是挖掘中长线优质股一个很好的开始。

但从大家的提问中，我发现大家存在很多误读。今天就通过三个案例，给大家分享一下--该如何看三季报。

先看易华录。

易华录前天出三季报预告，公告显示，其第三季度利润增速为900%-1400%。

若只看业绩增速，是不是觉得业绩真是好的不得了。

但细看易华录的实际盈利，其实连3000万都不到；之所以出现如此高增长，是因为去年利润基数太低才188万。这种高增长的水分，实际是很大的。

我们再往下看，在公告里，上市公司会说明利润变动的原因。

易华录解释其利润增速来源于数据湖的收入增长。这是易华录要转型的新业务，算是一个亮点。

这里尤其需要注意看的是，非经常性损益的情况。

从上述公告可以看出，易华录1-9月非经常性损益是9200万。

我们再看易华录的二季度非经常性收益情况，为1.8亿-1.34亿=0.46亿。

那第三季度非经常性损益则为9200万-4600万=4600万。

而易华录第三季度最高利润不超过3000万，算一下，第三季度易华录主业其实是亏损了两千多万。

主业的大幅亏损，与前面的业绩暴高的业绩增速，形成鲜明对比。如果不细看公告，就很容易被背面的高增速忽悠了。

这里顺便提一嘴，凡是利润业绩增速超过200%的，大家反而要多加小心。这种增速显然是不正常的，大多数是不可持续的，我们应该去认真识别利润增速的来源和可持续性，才能确定是不是利好。

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我们再来看贵州茅台。

昨晚，茅台公布了三季报：

前三季度收入609.35亿元，同比增长16.64%；前三季度净利润为304.55亿元，同比增长23.13%。

茅台收入和利润是实现了双增长，虽然23%的利润增速不算高，但对于万亿市值的大盘股来说，已经是相当不错了，但今日贵州茅台股价下跌了-3.4%。

这是为何？

核心原因是业绩增速低于市场预期。市场预期茅台今年EPS（每股利润）为34.44元，现在前三季度EPS为24.24元，也就是说四季度EPS要实现10.2元，这个难度还是很大的。

对于机构重仓票，市场预期的分析，还是非常管用的。大致来说，预期分析有三个要点：

1、事实若低于预期的，往往会下跌；若超过预期的，往往会上涨。

2、如果两者偏差不大，只能造成短期股价的扰动，不会影响股价的大趋势。

3、若出现大幅偏离，股价就会出现大幅波动，甚至改变原有趋势。

对于我们来说，跟踪三季报，最希望就是能找到大幅好于预期的个股，这样的机构票往往会走出一段趋势行情。

比如沪电，由于中报业绩超预期，两个涨停后，还继续上涨了100%。

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今天还出现一个特殊案例，就是隆基股份。

隆基股份昨晚披露的三季报，第三季度业绩增长263-289%。即使细分析其业绩，也毫无瑕疵。今天却差点跌停，真是令人大跌眼镜。

从量能，也可以看出大量资金在出逃。上一次出现这么大量能的，还是在去年；当时由于光伏出新政，要降低补贴，导致光伏板块连续跌停。

今天隆基的大跌，跟这也有关系。最新消息，截止九月，今年的光伏补贴额度已经用完，也就是说第四季度光伏就没有补贴了，那四季度国内光伏建设下滑就难以避免的，所以有资金就借今天的利好出货。

遇到这种突发情况，也是防不胜防，当时我们也不一定能第一时间知道原因。这里我想分享一个原则：凡是市场的走势与我们预判出现严重相悖时，要以市场为先。

比如隆基，按昨天三季报，我是非常看好的；按道理，股价应该高开高走，结果股价来个低开暴跌。

我第一反应就是，自己肯定哪里出错了。至于哪里错了，当时我也不知道，但我在交易上就会选择谨慎，而非认为市场错了，还盲目介入。

这条原则适用于各种情况。

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今天行情没啥好说了，科技股风向已变，市场还没出现新热点，人气就显得清淡了。照目前架势，大概率还得继续调整。稳健的朋友，可以等回调企稳再介入。

主线依旧是：

1、银行和基建为首的低估值板块；

2、三季报业绩超预期的个股。

现在核心还是挖掘个股，尤其是挖掘三季报机会的好时机。上述我分享了三季报分析的注意点，大家可以用上述方法，试着去筛选优质的个股。

文中任何观点和建议不构成对证券买卖投资建议。在任何情况下，我们不对任何投资做出任何形式的担保或承诺。股市有风险，投资需谨慎！