金融号

 　　近日，临床阶段生物制药公司康方生物科技有限公司(以下简称：康方生物)发布公告称，康方生物已于4月6日通过港交所聆讯，计划募资3亿至4亿美元，这意味着港股市场又将多一名生物医药板块的新成员。

　　其实，这已是康方生物的“二进宫”，就在四个月前，康方生物刚刚递交的招股书，因数据准备不充足而被退回。

　　押注双抗市场蓝海

　　4月6日公告显示，康方生物科技已经通过港交所上市聆讯，预计公司最快于4月内招股，计划集资约2亿至3亿美元。

　　康方生物科技成立于2012年，是一家临床阶段生物制药公司，专注于满足肿瘤、免疫及其他治疗领域在全球的未决医疗需求，运营主体为中山康方生物医药有限公司。主要专注于肿瘤学，免疫学和其他治疗领域。目前，集团正研发创新抗体药物涉及20多个药物开发项目，其中12个抗体处于临床阶段。

　　其中，肿瘤学是公司专注的治疗领域之一，处于临床开发后期阶段的产品包括PD-1/CTLA-4双特异性抗体、PD-1抗体和PD-1/VEGF双特异性抗体。

　　资料显示，从2018年下半年开始，双特异性抗体(双抗)的热潮便席卷全球，也激发了国内资本对“双抗”的追捧，多家双抗公司宣布完成新一轮融资。此外，罗氏、辉瑞、安进、赛诺菲和GSK等多家跨国药企巨头已经部署了大量资源用于开发双特异性抗体，尤其是基于已获批准的免疫检查点的双特异性抗体。

　　早在2014年6月，调研机构Marketwatch发布的一份报告预测，到2023年，双特异性抗体市场将达44亿美元。

　　截至2019年年中，全球已有20多种双特异性抗体开发和生产的商业化技术平台，而国内在研的进入临床试验阶段的PD-(L)1双抗药物就有7款，但其中仅有康方生物的AK104和康宁杰瑞的KN046进入了II期临床阶段。可见，康方生物押注的双抗市场是一片蓝海。

　　3年亏损4亿元

　　值得注意的是，截至目前，康方生物暂未有研发产品上市，因而未有因产品销售而带来的销售收入。

　　招股书显示，康方生物已经出现连续三年亏损。2017年至2019年前三季度分别亏损993.2万元、1.54亿元、1.45亿元(单位人民币，下同)。2019年全年亏损扩大至3.46亿元，收入则按年增至7087.9万元，2018年同期收入录282.6万元。三年来，公司已累计亏损近4亿元。

　　从目前的研发费用和现金流情况来看，2018年及2019年前三季度，康方生物在研发上投入1.61亿元、2.06亿元，分别占成本总额的87.4%及85.1%，研发投入的不断增加系源自药物临床试验的发展。

　　截至2019年，康方生物研发开支达到3.08亿元，截至2020年2月29日，康方生物现金及现金等价物为8.67亿元，大约还能支撑公司未来2年左右的研发投入。

　　资本青睐下8年烧掉30亿元

　　虽康方生物至今仍未实现盈利，但康方生物却一直受到资本的青睐。成立至今，除去天使轮，康方生物共获得了四轮融资。

　　天眼查信息显示，2012年，康方生物完成了首次天使轮融资，投资方为上海建信资本;2015年完成深创投和上海建信资本的A轮融资1.3亿元人民币。

　　2019年11月，在递交上市招股书的前一个月，刚完成了近1.5亿美元的D轮融资。在递交招股书之前，康方生物累计融资金额近16亿人民币。

　　再加上2015年期间，向全球领先的制药公司默克集团(Merck)授权的CTLA-4抗体(AK107)，获得绝对价2亿美元(约合14亿人民币)，8年间，康方生物共获得了约30亿元的资本“输血”。

　　值得一提的是，从2015年A轮融资后估值3.3亿元人民币，到2019年11月的D轮融资，康方生物的估值已升至8.36亿美元，涨幅已达17.7倍。