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人民币观察 | 汗青 中国金融网版权图片

2025年5月12日，随着中美日内瓦经贸会谈联合声明的发布，金融市场迎来一场剧烈震动，人民币走强，资本市场全线沸腾，全球投资者的目光聚焦于此。

当日，人民币汇率表现亮眼。在岸人民币对美元汇率开盘大涨超 200 点报 7.2250，截至 15 时 22 分，在岸人民币对美元汇率报 7.2109，日内升幅 0.36%；离岸人民币对美元汇率涨势更猛，跳涨超 300 点，报 7.2061，升值 0.47%，盘中最高来到 7.1982。此前，受特朗普政府 “对等关税” 政策影响，4 月上旬在岸、离岸人民币汇率一度贬值至 7.35 及 7.42 下方，人民币中间价更是历史首次调贬突破 7.2。而如今的大幅升值，不仅体现了市场对中美经贸关系缓和的积极反应，也彰显了人民币汇率的强大韧性。我国经济基本面向好，外汇储备连月增持，为人民币汇率稳定提供了坚实支撑。同时，5 月 7 日人民银行推出的三大类十项增量货币政策，也为人民币汇率企稳回升注入了动力 ，离岸人民币汇率在政策公布当日一度升破 7.19。

资本市场更是一片火热景象。A 股三大股指集体收涨，上证指数报收 3369.24 点，涨 0.82%；深成指报收 10301.16 点，涨 1.72%；创业板指报收 2064.71 点，涨 2.63%，且两市成交量出现不同程度的放大，超过 4100 只个股以红盘报收，52 股封死涨停板。港股市场同样表现强劲，恒生指数报收 23549.46 点，上涨 2.98%；恒生科技指数报收 5447.35 点，上涨 5.16%，国防军工、汽车、家电等多个板块涨幅居前。在 A 股收盘后，富时中国 A50 期货快速冲高，涨幅达到 1.61%；美股三大期指也快速拉升，道琼斯期货大涨 2.06%，纳斯达克 100 期货大涨 3.5%，标普 500 期货大涨 2.6%。

与之形成鲜明对比的是避险资产黄金价格的大幅下挫。伦敦现货黄金、COMEX 黄金盘中跌幅一度超 3%。截至 5 月 12 日 17 时 10 分，伦敦现货黄金报 3226 美元 / 盎司，跌幅达 3.04%，最低触及 3215.78 美元 / 盎司；COMEX 黄金期货报 3234.5 美元 / 盎司，跌幅达 3.26%，最低触及 3219.2 美元 / 盎司。国内黄金 ETF 也集体下跌，14 只黄金 ETF 跌超 2%，建信上海金 ETF 领跌，收跌 2.25%。黄金作为典型的避险资产，中美经贸谈判取得成果，市场风险偏好下降，导致其价格出现回调。

此次市场的剧烈波动，根源在于中美日内瓦经贸会谈达成的重要共识。根据联合声明，美方取消了共计 91% 的加征关税，并暂停实施 24% 的 “对等关税”，中方也相应取消了 91% 的反制关税，并暂停实施 24% 的反制关税。这一举措极大地缓解了中美贸易紧张局势，降低了市场的不确定性，增强了市场信心，使得投资者风险偏好显著提升，资金从避险资产流向股票等风险资产，推动了股市的上涨和人民币的走强。

从宏观层面来看，这一事件对中国经济和全球金融市场都具有深远意义。对于中国经济而言，关税减免将显著减轻出口行业压力，减少制造业面临的不确定性，有利于稳定外贸增长，促进产业升级。同时，人民币走强降低了进口成本，有助于企业引进先进技术和设备，推动国内产业的技术创新和优化。而资本市场的活跃也为企业提供了更多的融资渠道，有利于企业扩大生产和投资，促进实体经济的发展。

从全球金融市场角度分析，中美经贸关系的缓和为世界经济注入了更多确定性。人民币的走强和中国资本市场的良好表现，提升了人民币资产在全球资产配置中的吸引力，吸引更多国际资本流入中国市场。这不仅有助于中国金融市场的国际化进程，也为全球投资者提供了更多元化的投资选择。同时，中国经济的稳定增长和金融市场的健康发展，对全球经济的复苏和稳定也将起到积极的推动作用。

展望后市，前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，在关税战取得突破性进展后，人民币汇率有望在当前区间延续升值走势，反映出国际资本对于人民币资产的信心。东方金诚首席宏观分析师王青表示，伴随 “对等关税” 对美国经济冲击的逐步显现，美元还会承受一定压力，人民币贬值压力最大的阶段可能已经过去，未来更可能出现与美元走势相反的双向波动，但波幅相对较小，且相对于其他主要货币走势将更为稳定。

然而，市场的发展并非一帆风顺。中美经贸博弈或将反复拉锯，未来仍存在一定的不确定性。在资本市场方面，虽然当前市场情绪乐观，但随着市场的上涨，也累积了一定的获利盘，短期市场波动率可能加大。投资者需要保持理性和谨慎，密切关注中美经贸谈判的后续进展、国内政策的落地效果以及全球经济形势的变化，合理调整投资策略。

此次人民币走强和资本市场的沸腾，是中美经贸关系缓和带来的积极影响，为中国经济和全球金融市场的发展带来了新的机遇。但在把握机遇的同时，也需清醒认识到市场的复杂性和不确定性，做好风险防范，以应对未来可能出现的各种挑战。