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曲天石认为，中国大体上会回到潜在产出水平，这是一个长期趋势，因为今年受疫情影响少了，所以明年从绝对量上有非常多的潜在采购者，因此从增速上来讲就很高。

《投资者网》李宁

显然，三季度的GDP增速让外界看到了中国经济的强劲复苏动能。

根据10月19日统计局所公布的数据显示，初步核算，前三季度国内生产总值722786亿元，按可比价格计算，同比增长0.7%。其中，三季度增长4.9%，较二季度抬升1.7个百分点，带动前三季度经济增速由负转正。

“三驾马车”两驾已然转正：固定资产投资和货物进出口的增速都实现年内首次转正，社会消费品零售总额仍处在下降区间。

2020疫情至今，能交出如此的答卷，中国经济显然成为全球经济复苏的重要火车头。全球主流机构已经纷纷上调中国经济今年及明年预期，比如IMF在10月13日所发布的《世界经济展望》中表示，上调中国今年经济增长预测至1.9%，高过之前预测的1%；明年则预测增长8.2%。

IMF表示，中国依旧是IMF预测的唯一能在今年实现经济增长的主要经济体。中国的经济前景比大多数其他新兴及发展中经济体都要强得多。中国大部分地区在4月重启后的经济活动正常化速度超出了预期，第二季度的GDP在强劲的政策支出和富有韧性的出口支持下，也令人惊喜。

从三季度看全年，再到2021年，以及近期讨论比较激烈的人民币升值预期，《思维•谈》日前对话了彭博中国高级经济学家曲天石。

在加入彭博之前，曲天石曾在澳新银行集团进行经济和金融市场的研究。更早之前，他曾在中国人民银行金融稳定局任副处长。

2%与8.2%

虽然三季度GDP同比增长4.9%，但曲天石指出，“整体上仍低于彭博(5.3%)及市场预期5.5%，主要原因是第三产业低于市场预期。第三产业包含的门类比较多，既包括房地产、酒店等传统服务业，也包括互联网等新经济行业，所以，其内部的差异也比较大。市场预期好是因为，从一季度以来，第三产业都没有市场想象的那么差，因此人市场普遍预测三季度服务业的复苏可能会更好，但实际上确实并不如想象的那么好。”

曲天石指出，在第三产业中，很可能是传统服务业和其他行业门类并非同步上涨，而是相互之间的增速差距在缩小。所以这可能导致了第三产业内部存在一定的平衡，当传统服务业不好的时候，有其它的门类起到支撑作用，而当传统服务业上来的时候，其他门类不是同步反弹的——好的时候有平衡的，坏的时候也有平衡。

分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%，三季度增长4.9%。分产业看，第一产业增加值48123亿元，同比增长2.3%；第二产业增加值274267亿元，增长0.9%；第三产业增加值400397亿元，增长0.4%。从环比看，三季度国内生产总值增长2.7%。

由此，曲天石预测，第四季度GDP增速大概率会保持在6%左右，2020全年GDP增速预计为2%左右，2021年GDP增速为8.2%。

他谈及，临近年底中国有一个传统的年终花钱习惯。所以11月末到12月份，年终花钱有可能会拉动GDP增速。另外，从十一国庆假期来看，餐饮等传统经济的消费活力仍然旺盛。

关于2021中国经济潜力，曲天石认为，中国大体上会回到潜在产出水平，这是一个长期趋势，因为今年受疫情影响少了，所以明年从绝对量上有非常多的潜在采购者，因此从增速上来讲就很高。

人民币升值

对于最近外界较为关注的人民币升值新周期，曲天石表达了对美元贬值的两方面看法。

一方面，疫情以来，美元贬值较多。总体来看，美元是在一个贬值的通道里，背后有很多原因。从现在到年底到明年年初，美元处于波动比较大的阶段。其中一个重要原因是美国大选。美国大选不仅仅是一个选总统，它可能还关系到后面的经济政策的延续，因为特朗普在这一年的一些经济政策，包括减税，包括对包括中国在内的国家增加关税等政策可能都会调整，还包括议会，参议院，众议院或将发生变化，这些都会影响到后续已有政策的延续性，所以肯定会影响到美元自身，包括市场对美联储货币政策的预期。 

另一方面，美国的疫情是一直踩着油门往前走。之前欧洲似乎刹住了，但第二波疫情在某些国家已经开始了。从经济政策上来说，市场普遍认为欧央行已经没有空间去做宽松了，而如果美国疫情持续飙升刹不住的话，市场会预期美联储存在进一步宽松的压力，引起美元继续贬值。因此，未来两三个月到美元无论从哪方面来看都处于波动比较大的阶段。

由此，他认为，反观人民币是从基本面上是有支撑的。“我们的出口连续几个月都特别好，未来一两个月比较好的出口仍然是可以延续的，尤其是到圣诞节之前，圣诞节采购还是有的。其次，我们以往的一些逆差项目，比如跟旅游相关的服务贸易的贸易逆差可能大幅缩小。总体来说，经常账户是对人民币是有利的。再之，美元如果波动比较大的话，有利于一些资金来到人民币市场，比如说买人民币的债券，因为现在收益率差是比较大。所以当前基本面对人民币是比较有利的。”

“双循环”关键

针对市场上数月以来激烈讨论的“双循环”？曲天石也给出他的见解。

他认为，根据彭博此前研究，这次疫情中国经济率先在全世界复苏，很关键是经济的生产端复苏了，中国经济的生产结构较为良好，产业链也非常齐全。“在此之前，市场会担忧，生产端复苏的话，需求端能否跟得上？另外，考虑到疫情可能短时间消散不了。在这种情况下，很多以往依赖于国际贸易的产业，可能就会受到很大的冲击，比如像国际旅游。因此，在这种情况下，客观而言，哪个国家的经济好，很大程度上取决于现有国内市场对经济的支持力度大，这是很简单很直接的结论。所以在这种情况下，中央提出内循环或者说着重提出重视国内消费，这个是非常有道理的。” 

以十一国庆节为例，他指出，中国的消费仍然很旺盛，有利的地方是以前出国消费的机会，现在可以在国内消费。这是一个客观事实，不管怎样，消费都可以留在这里。 

他还谈及，内循环的关键在于，整个的社会收入分配上需要向低收入群体倾斜。因为低收入群体受其经济条件，导致有较高的边际消费倾向消费欲望，但无法实现，关键需要提高这部分群体的收入增长。 

另外，国内还存在有消费和生产端不太匹配的问题。“我有很强烈的消费需求，但是国内如果生产不了这些东西，就没办法，对吧？因此，要强调说我们的生产端能够适应消费端的需求。这方面工作其实过去一直在做，但是因为中国的过去多年面对的国外需求都比较好，所以还没有投入很多精力来做这个事情。但是，目前这是我们要认真考虑的一个事情了。 ”

曲天石强调，国内的需求是非常庞大的，核心问题是国内的生产如何满足国内的需求，再加上对低收入群体的支持。这两方面做好，中国经济仍然具备很大的回旋空间。（思维财经出品）