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 　　近日，纳斯达克首席经济学家Phil Mackintosh 在最近撰文中披露了一组数据：2020年有471家公司(包括SPACs)上市，创下了自1999年以来的最高纪录。此外，去年新上市的IPO(不包括SPAC)的平均首日回报率为38%。

　　根据Jay Ritter的数据，从1980年到2020年，IPO的平均回报率为18.4%。这意味着，2020年的首日回报率是强劲的，尤其是大型公司IPO。

　　从行业角度来看，科技板块IPO首日回报率往往高于非科技型IPO。Ritter的数据显示，1980年至2020年，科技IPO的平均IPO涨幅为31.2%，其他行业为11.1%。

　　有趣的是，许多科技公司的IPO还没有实现盈利，也就是没有盈利的IPO首日平均回报率高于盈利的IPO。

　　Phil Mackintosh 认为这反映出新兴科技公司增长前景更为强劲。如今，美国许多最大的公司曾经也是负收益开始的科技公司之一。

　　在文中，Phil Mackintosh 对IPO流程及定价做了简要概述，传统的IPO流程通常包括一家公司在新股票开始在交易所交易的前一天晚上从机构投资者那里筹集额外资金。

　　通常，由投资银行(承销商)组成的财团将运行一个称为“造册”的过程，即它们与机构客户接触，以机构投资者愿意为IPO支付的不同价格汇集订单。承销商认为需求足以覆盖发行人供应的价格称为发行价。这是所有投资者在首次公开募股(IPO)中获配股票的价格。有时热门的IPO，投资者将获得他们原来订单的一小部分。

　　第二天，上市交易所将开放股票进行交易，公众可以购买股票。第一次开盘拍卖和其他交易所拍卖一样，不过通常是在当天晚些时候，达到供需相等的价格，形成了该股票的首次开盘价。

　　在确定最终IPO价格之前，承销商将估计IPO的价格区间。不过，如果交易结果比预期更受欢迎，实际发行价通常会高于申报的价格范围。Phil Mackintosh 认为，从经济角度看，这是完全有意义的，更多需求的交易将达到更高的价格。