金融号

2025年上半年，房地产行业仍处深度调整与结构优化的关键阶段，市场对“稳健运营”与“产品创新”的诉求愈发凸显。在此背景下，中国金茂（00817.HK）2025年中期业绩报告，以“盈利提升、销售增长、产品热销”的亮眼表现引发行业关注——归母净利润同比增长8%至10.9亿元，签约销售额同比增长20%达534亿元，行业排名首次跻身前十；“金玉满堂”四大产品线持续落地开花，多项目首开即售罄；财务端“三道红线”保持全绿档，新增融资成本低至2.7%再创新低。这中国金茂为行业高质量转型提供了可借鉴的央企样本，更印证了其“改革深化 焕新发展”战略的初步成效。

财务业绩亮眼：盈利与规模双升，稳健底色凸显行业韧性

2025上半年，中国金茂实现了“盈利质量”与“规模增长”的协同进阶。公司实现营业收入251亿元，同比增长14%；毛利40.59亿元，同比增幅14%；毛利率提升至16%，开发板块毛利率较去年同期提升1个百分点，盈利水平持续优化。剔除投资物业公平值损益后，归母净利润达11.23 亿元，较去年同期增长 8%，在行业整体盈利承压的背景下，展现出强劲的利润韧性。

财务稳健性方面，中国金茂继续保持“三道红线”全绿档的优势，债务结构进一步优化，外币债务占比从上年降至21%，低息开发贷和经营贷占比提升至41%。融资成本再创新低，上半年内外新增融资平均成本仅2.70%，较2024 年底下降69个基点，开发贷利率维持1.8%-2.5%的行业低位。同时，公司精益管理成效显著，上半年销售费用、管理费用、财务费用同比分别下降15%、5%、4%，为利润增长注入额外动能。

中国金茂管理层在业绩发布会上

在行业资金面偏紧的环境下，中国金茂能实现融资成本下降与债务结构优化，核心在于其央企背景带来的信用优势，以及持续向好的经营基本面。业内人士分析指出，低融资成本叠加高效的费用管控，不仅能缓解短期资金压力，更能为后续拿地、产品研发提供充足资金支持，形成“财务稳健-业务扩张”的良性循环。

产品战略发力：“金玉满堂” 引领热销，高端改善市场成增长引擎

财务数据的亮眼表现，离不开产品力的坚实支撑。2024年，中国金茂敏锐洞察市场需求变化，发布“金玉满堂”四大全新产品线。此后，中国金茂的产品力持续转化为市场竞争力：2025上半年，公司住宅平均签约单价达2.6 万元/平方米，较2024年的2.2万元/平方米、2023 年的2.1万元/平方米分别提升18.2%、24%，稳稳占据高端改善型需求市场；上半年 “金玉满堂” 系列共有 4 府、5 璞、2 满、3 棠集中推出，多个项目创下 “首开即售罄” 的销售佳绩，印证了产品战略与市场需求的高度契合。

上海润雲金茂府实景图

 具体来看，“金”系即进化至3.0 版本的“金茂府”，作为中国金茂的明星产品线，府系3.0以“自然生长的社区”为核心理念，始终引领科技住宅标准。2025 年上半年上海润雲金茂府首开当日售罄、长沙湘江金茂府首开114 套房源售罄并斩获6月长沙单盘销冠。

“玉”系为全新推出的“璞系”，定位“城市核心区的国际东方艺术作品”。2024年4月西安璞逸曲江首开即售罄，随后七开七罄累计热销50亿；2025年西安金茂璞逸东方首开摇号热销13 亿、郑州璞逸云湖首开成为当地豪宅销冠，持续领跑高端市场。

“满”系产品设计风格时尚现代，满足“悦己派”客户的精致生活需求，2025年北京金茂满曜自开盘以来蝉联朝阳区普宅网签套数冠军，成为区域改善标杆。

“棠”系则以全龄友好为底色，聚焦“顾家派”客户，倡导家庭陪伴、亲子成长与元气活力。2025年成都东城金茂晓棠上半年六开六罄，成为区域现象级红盘。

从单个项目热销到全系产品领跑，中国金茂的产品逻辑始终围绕“客户需求”展开。业内人士认为，“金玉满堂”产品线不仅延续了金茂的科技基因，更针对不同客群细分需求进行创新，这种“精准定位+全周期服”务的模式，既提升了产品溢价能力，也强化了客户黏性，是其在改善市场站稳脚跟的核心原因，也正是中国金茂半年报中“产品力驱动增长”的最佳注脚。

截至2025年6月末，中国金茂已有13个府系3.0、7个璞系、4个满系和6个棠系项目入市，产品矩阵持续完善。管理层在业绩会上明确，将继续以“好房子” 标准贯穿开发全周期，通过“优选配套、做优服务”，为客户提供全周期高品质生活体验，进一步巩固高端改善市场优势。

投资运营高效：聚焦核心城市储货值，快周转夯实发展根基

在投资布局上，中国金茂坚持“聚焦核心城市、深耕优质板块”的战略，2025 上半年精准获取16个优质项目，总土地款492亿元，全部位于一二线城市。其中，北京、上海两大战略深耕城市投资占比达66%，新获取项目中府系、璞系两大高端产品线占比68%，土储结构与产品战略高度契合。

北京金茂璞逸丰宜实景图

中国金茂管理层透露，自2024年以来，公司累计获取41个项目，全部聚焦核心城市核心板块；截至2025年6月末，公司未售货值中69%位于华北、华东等经济发达区域，一线城市未售货值占比较2024年底提升9个百分点，货值质量持续优化，为后续销售增长提供坚实支撑。中国金茂高级副总裁张辉表示，当前总土储足以支撑未来两年稳健发展，下半年将继续坚持“投好投足”，聚焦优质地段与改善产品，满足市场需求的同时实现稳健回报。

运营效率方面，中国金茂同样表现突出。2024年以来新获取项目平均首开周期仅4.8个月，全部达成“拿地6个月首开”的内控标准，首开平均去化率达81%；经营现金流回正周期缩短至11.4个月，低于12个月内控目标，成都东城金茂晓棠、长沙湘江金茂府等项目拿地6个月即实现经营性现金流回正。“快周转并非牺牲质量，而是基于对市场的精准判断与高效协同。”分析人士指出，“中国金茂通过‘拿地-开发-销售’的全流程管控，既加快了资金回笼速度，又通过‘首开高去化’验证了产品市场认可度，形成‘高效运营-资金回流-再投资’的闭环。”

从财务稳健到产品热销，从精准投资到高效运营，中国金茂2025半年报勾勒出一幅 “高质量发展”的清晰图景。公司董事会主席陶天海在业绩会上表示：“2025-2027年，极致盘活存量、加速新项目利润贡献，实现‘活得好’；2028-2030年，达成‘活出彩’，使中国金茂真正成为一个具有核心竞争力，可持续发展、健康的公司。” 在行业转型的关键期，中国金茂为房地产行业探索 “稳增长、提质量” 的发展路径提供了央企范本。随着 “金玉满堂” 产品线的持续落地与“焕新发展”战略的深入推进，中国金茂有望在未来的市场竞争中持续领跑。