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 　　华软集团(全称“华软集团控股有限公司”)近日提交香港上市申请书，据绿专资本了解这是华软集团从新三板退市后第二次冲击资本市场。

　　华软集团2016年在中国新三板上市，2018年从新三板退市，关于退市，华软集团给出的理由是新三板流动性弱、缺乏持续筹资能力以及交易机制不足。

　　此次香港上市招股书显示，华软集团成立于2003年，主要致力于向客户提供定制的资讯科技集成解决方案、资讯科技数字开发解决方案及相关资讯科技维护服务。目前，华软集团已开发及拥有59项计算机软件版权和三项商标，以及申请了一项专利注册，这其中包括ERP系统、智能设计及研发管理系统、华软智能云系统。

　　也正是由于开发解决方案业务的拓展，华软近年来的业绩稳步增长。从2016年的4.29亿(人民币，下同)增至2017年的4.53亿，2018年时，再升至4.68亿元，年复合增长率4.4%。

　　分业务来看，三大业务中，集成解决方案和维护服务有一定波动，而开发解决方案的收入却在三年中稳步增长，占总收入的比例也从2019年的16.33%上升至2018年的22%。结合毛利率的变化情况更能体现华软集团在业务上的策略调整。2017年的开发解决方案收入增速超40%，但这是因为公司接手了部分毛利率相对较低的业务，当期的毛利率仅有27.41%，较2016年下滑近8个百分点。而到2018年时，华软集团更专注于高毛利的开发解决方案业务，以此实现了公司整体毛利率的三连涨，从2016年的13.48%提升至2018年的16.09%。

　　在这样的业务策略下，出现的结果便是收入增速虽不高，但盈利能力的增速却相对较快。华软集团此次香港上市招股书显示，2016-2018年，华软集团毛利从5.79亿增至7.52亿，年复合增长率近30%。

　　毛利率稳步提升的同时，在费用的有效控制下，华软集团的净利率亦节节攀升，从2016年的4.25%增至2017年的5.99%，2018年再提升至6.86%。相应的，净利润也实现了快速增长，从2016年的1824.2万增至2018年的3206万，年复合增长率高达75.76%。

　　华软集团业务所处的市场仍在快速增长。据弗若斯特沙利文数据显示，在中国，从2019-2023年，集成解决方案市场的规模将从4363.2亿增至6502.4亿，年复合增长率10.49%。而同期开发解决方案的市场规模将从1.2万亿增至2.06万亿，年复合增长率14.31%。

　　华软集团的收益主要来自电信、制造、能源及物业开发行业。2016年、2017年、2018年，来自电信行业客户的收益分别占总收益的91.3%、80.19%、78.89%;来自制造业客户的收益分别占总收益的6.96%、11.76%、14.62%。

　　整体来看，华软集团的净利润增长较为亮眼，但其收入层面主要来自电信行业客户，过度依赖单一行业客户。来源：绿专资本整合整理