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绿专资本:辉煌明天再次赴港上市 现金压力增大
绿专资本 2019年12月30日 11:42:00  阅读量:50491

   在首次赴港IPO无果后,日前,辉煌明天再次赴港上市,拟在香港主板上市。

  辉煌明天第一次赴港上市是在今年4月,这家成立不到四年的移动广告服务商,提供移动原生广告及移动效果广告服务,主要客户包括中国先锋及领军信息科技企业集团的集团成员。2018年,辉煌明天中国移动广告市场及移动广告代理市场的市场份额分别约为 0.2%(按收入计)及0.5%。

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  2016年至2018年及2019年前十个月,辉煌明天营收分别为1306.0万元、1.02亿元、2.54亿元、2.25亿元,复合年增长率高达341.8%。净利润由2016年的182.7万元增长至2018年的4238.6万元,三年净利超过7700万元。今年前十个月录得3143.8万元净利,不过相比去年同期的5128.2万元,下滑了38.2%。

  辉煌明天主要提供两种广告服务,即精准广告服务和中介服务。一类是精准广告服务,由供应商或代理安排计划、推出、管理以及监督在中长尾媒体投放的移动广告,以协助客户获得精准目标用户,或达致客户设定的所需成果;另一类是中介服务,安排于合适的媒体发布商发布客户的广告。

  招股书显示,2016年至2018年及2019年前十个月,精准广告服务在辉煌明天移动广告服务营收的占比分别为98.7%、78.9%、82.6%和84.6%,是辉煌明天主营的业务模式。

  此外,2016年至2018年及2019年前十个月,辉煌明天客户分别为25名、279名、469名及535名客户。前五大客户占收入比重分别为89.2%、60%和51.7%及66.5%。而最大客户对收入的贡献分别为37.3%、31.5%及32.2%。

  大客户能给辉煌明天带来持续稳定的收入,但同时,对大客户的过度依赖也给其带来经营上的风险。就移动广告业而言,辉煌明天位于行业中游,过度依赖大客户,让其议价能力较弱,近年其应收账款不断增加就从侧面预示了这一风险。

  招股书显示,辉煌明天近三年应收款项分别为657.6万元、5601.3万元和1.62亿元,截至2019年10月31日,辉煌明天贸易应收款达到2.17亿元。截至2019年1月31日,辉煌明天总流动资产为2.92亿元,而贸易应收账款占比高达74.3%。简而言之,辉煌明天大部分流动资产都还在别人腰包里,没有真正到自己口袋。

  在这种经营模式下,辉煌明天的现金流面临着巨大的压力。2016年-2018年,其经营活动产生的现金流量净额分别为-114.1万元、311.9万元和-64.4万元。而随着19年贸易应收账款的大幅增长,截至2019年10月的现金流情况进一步恶化,现金流量净额为-2582.5万。辉煌明天披露,曾对接某上游广告发布商时候,没有足够的营运资金支付预付款项的情况,在此情况下,赴港上市融资也是解决捉襟见肘的现金流方式之一。来源:绿专资本综合

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