金融号

        在2020年第一创业“金因子”量化投资大赛中,量化私募启林投资一举获得“最佳私募管理人”和“五星股票相对价值优胜奖”两项大奖。上海启林投资成立于 2015年5月,公司定位于基于数理视角和计算机应用进行股票交易的科技公司,同时也致力于成为国内顶尖交易团队和优秀的资产管理公司,指增产品和中性产品业绩斐然,规模处于持续增长中。近期,第一创业联合私募排排网对启林投资创始人王鸿勇进行了专访。目前,启林投资的产品布局如何?机器学习的运用如何?如何在技术快速迭代的当下保持自身的高竞争力?创始人兼投资总监王鸿勇和我们进行了相关分享。

        自主培养吸纳投研人才,团队成梯队建设

        作为启林投资的创始人兼投资总监,王鸿勇身上有着浓烈的学术色彩。除了是中国科学技术大学物理学士,北京大学物理学硕、博士,德国亥姆霍兹研究所博士后,他还是上海青年东方学者,曾任上海大学物理系副教授。在物理学最顶级的期刊“Physical Review Letters”上曾发表三篇权威学术论文,在其他SCI高水平杂志上也累计发表文章20余篇。

        在技术快速迭代的当下,在王鸿勇看来,“人”依旧是一家量化保持自身高竞争力的基石。启林投资的自主培养加吸纳优秀投研人才,投研团队成梯队建设,80%以上来自北、复、交、中科大、哥伦比亚、斯坦福等海内外知名院校,75%拥有硕士学历,20%拥有博士学历。定位于基于数理视角和计算机应用进行股票交易的科技公司,他们希望,这是一家能成为国内顶尖交易团队和优秀的资产管理公司。整个投研团队分为高频策略组、中高频策略组、低频策略组三个小组,每个小组开发信号,最终由投资决策委员会统一决策揉合优化,作为最终的策略模型。

        指数增强+市场中性“双子星”并行

        2016年3月,启林投资作为投顾发行了首支量化对冲产品,2017年10月发行首支自主管理产品。据管理人自述,截至目前,启林投资管理规模约80亿,量化产品规模和策略的适应性一直是市场关注焦点,今年来,我们见证了多家头部量化私募封盘谢客。王鸿勇介绍,目前公司管理规模处于策略适中范围,规模还在持续的增长中,但同时,对规模的控制是相对严格的。

        从产品布局来看,目前启林投资的产品线涵盖了指数增强策略、股票市场中性策略两条主线,能满足投资者根据自己的风险偏好进行灵活配置的需求。具体来看,指数增强产品的管理规模约50亿;中性策略产品的管理规模约30亿。指数增强策略产品主要涵盖中证500指数增强、沪深300指数增强等,获取的是指数Beta收益+Alpha收益,具备较强的多头属性。市场中性策略是指同时构建多头和空头头寸以对冲市场风险,不依赖择时和市场风格,以在熊市、牛市和震荡市等任何市场环境下均能获得稳定收益为目标。由于市场中性策略与股指的相关度较低,投资者在资产组合中适当配置此类产品,在一定程度上可以有效抵御股票市场的系统性风险。

        两大产品线各具特色,启林投资具有哪些优势去捕捉市场收益并保持策略的有效性?王鸿勇认为优势和特色体现在多个方面:机器学习选股、全频段选股预测、算法交易、T0交易增厚收益等。

        机器学习 “超能力”助力选股,T0策略增厚收益

        据王鸿勇介绍,启林投资已经打造工业化平台生产体系,拥有强大的自建数据源、衍生数据再造能力,以及严苛的策略评价标准,能让策略迭代更新效率更高,可持续性更强。

        具体来看,启林投资不拘泥于传统的量化多因子选股模型,目前已经上线机器学习模型策略并在实盘中持续验证。机器深度学习模型将近五千个特征结合上万个因子进行入库训练,于A股流动性最高的2000多只股票中通过权重打分选出排名靠前个股,构建最优策略组合,自动调整股票权重。

        在选股预测频段上,启林投资实现全频段覆盖、全赛道布局,用以减缓选股池策略拥挤度。交易层面,交易策略开发团队持续开发交易策略,稳定战胜TWAP,实现交易层面的优化。

        除了选股和交易,王鸿勇介绍,T0高频交易是启林投资获取超额收益的第三大来源。公司已完成程序化T0的研发并用于实盘,T0策略通过日内回转方式,使持仓股票的成本降低,以增厚产品收益。

        对于T0策略在中国市场的可行性,王鸿勇指出了高频策略在国内环境的适应性问题和容量的问题,他们采取多频段策略揉合的方法去应对。“高频策略有一个制约因素就是我们的交易量不能超过市场总体成交量的某个百分比,因此频率越高,策略容量越明显。在高频交易体系中要获得比较好的收益,策略的容量上限比较明显。因此我们的策略体系会选择在一个更为广谱的频率上做策略开发,进行多频段的策略揉合,这对于我们整体的容量空间上也是一个比较大的改善。”王鸿勇表示。

        投资世界是人类社会最为复杂的体系之一,即便是依靠机器的强大运算,人类也无法获取长期有效的单一的解决方案。随着市场博弈者的不断进化、市场有效性的逐步提高,策略衰竭期的更快到来。启林投资王鸿勇认为,对于量化基金经理,最大的挑战依旧是保持策略的有效性。策略的有效性随着时间会进行衰竭,需要不断地对策略进行更新迭代,跑在市场的前列才能获得比较好的收益。

        结语:上海启林投资成立于 2015年5月,公司定位于基于数理视角和计算机应用进行股票交易的科技公司,同时也致力于成为国内顶尖交易团队和优秀的资产管理公司。公司目前主要有指数增强和市场中性两条产品线,指数增强产品具备较强的多头属性,目前其管理规模约50亿;中性策略产品的管理规模约30亿。由于市场中性策略与股指的相关度较低,投资者在资产组合中适当配置此类产品,在一定程度上可以有效抵御股票市场的系统性风险。量化投资市场群雄逐鹿,启林投资在投研人才打造、机器学习运用、工业化平台构建、策略优化迭代能力、产品完备性上都有较为突出的特色和优势。

        由第一创业主办、私募排排网协办的“金因子”量化投资大赛旨在打造一场专业、具有行业影响力的比赛。第一创业以本次赛事为依托,积极搭建优质私募管理人投资交流平台,通过多种形式,帮助管理人加强资金募集能力,进一步提高投资能力,降低经营管理成本,并助力行业持续健康发展。

        该大赛自2020年1月1日启动以来,吸引了340家私募及旗下546只产品报名参赛。目前2020年赛程已落下帷幕,来自全国各地的20多家优秀量化私募管理人突出重围,一举摘得“最佳管理人”、各量化策略的五星优胜奖等年度大奖。本次大赛邀请了包括华软新动力、广金美好、珠池资产、博孚利资产、淳臻投资、鹏华资产等机构的专业人士担任嘉宾及评委,同时全程邀请知名媒体报道传播,为参赛私募倾力提供专业、高效的竞技平台。