金融号

中指研究院企业事业部研究副总监 刘水

金融监管进一步收紧，供应链融资叫停

自去年以来，房地产融资环境不断收紧，中央坚持“房住不炒”，房企“三道红线”以及银行“两道红线”出台，金融监管持续收紧。传统融资受限让ABS融资“异军突起”，据中指研究院监测，2021年第一季度，房地产行业资产证券化产品共发行160支，总发行规模975.97亿，同比上升65.14%。其中，有107支供应链ABS产品，规模达575.33亿元，占比59.0%。针对这一现象，基金业协会近期叫停基金子公司备案房地产供应链类产品，进一步加大房地产金融监管及防风险力度。

房企面临现金流压力，或将开拓更多融资渠道

融资趋紧政策之下，房地产企业的资金链持续偏紧，目前来看，房企们纷纷采用加大促销，加快销售回款，同时放缓拿地节奏等举措保障现金流的相对充裕。另据中指院监测，2021年一季度房地产绿色债券发行规模约为153.0亿元，占2020年房地产绿色债券规模296.8亿元发行量的51.5%，房地产绿色金融发展迅速，未来可能会成为房企新的融资渠道。

融资环境影响下，债务违约、收并购动作或将增加

融资环境持续收紧的情况下，部分房企，尤其是高杠杆及销售业绩不佳的企业，现金流可能会出现问题，再加上房地产需求受到严格的扼制，销售回款遇阻，未来房企的债务违约可能会增加，同时企业之间的收并购或将越发频繁。

“三道红线”影响已经发力

据中指研究院监测，根据2020年年报数据，沪深及大陆在港上市房地产公司剔除预收账款后的资产负债率分别为63.5%、70.6%，较上年下降0.1、0.7个百分点；净负债率分别为75.6%、81.9%，较上年下降9.1个、26.8个百分点。沪深及大陆在港上市房地产公司现金短债比较上年分别上升0.08、0.32至1.37、1.54。上市公司的负债水平在下降，短期偿债能力明显增强，“三道红线”影响正显现。