金融号

今年继new money科网股接连遭到社会主义监管铁拳之后，old money的日子也不好过，地产造富神话已经明日黄花，曾经的地王，号称“大而不倒”的恒大集团债务危机愈演愈烈，全国多地爆发示威冲突，恒大提出兑付方案投资者并不买账。但恒大的债务危机还未落锤前，有一家房企先趴进了坑里。

9月20日，新力控股（2103）债务压顶，午市后股价快速跳水，股价跌至0.5港元，较上一日收市价3.85港元跌去87%，短短50分钟，120亿市值化为灰烬，最终在收盘前20分钟紧急停牌，为闪崩的股价落闸。

然而，股价闪崩并非空穴来风，标普和惠誉两大国际权威评级机构此前纷纷将新力控股长期发行人违约评级展望从“稳定”打入“负面”。机构指，新力控股于2021年10月、2022年1月和2022年6月将面临三个到债务期日，涉及还款6.94亿美元（约计人民币45亿元）。其2022年到期的债券以20%-25%进行折价交易，这意味着新力控股集团可能必须以现有现金偿还所有的三只债券。

时间推移，转眼9月到底，眼下的难关是要偿还马上10月即将到期的2.44亿美元（约计人民币15亿元）的款项。

还款日距今只剩28天。

新力负债高企，截至2021年6月，中期业绩财报显示，新力控股总资产为1120亿元，总负债为918亿，达到总负债占比总资产的80%以上。更为严重的是，80亿的应付票据中有76亿为一年以内需要偿还的短期票据，这意味为短期负债高达95%！债务压力如磐石压在这家靠快速的扩张而跻身千亿行列不久的年轻房企身上，迫在眉睫的偿还压力成了催命符。

2020年8月，“三道红线”政策出台，要求房企剔除预收款的资产负债率不得大于70%，这也成了新力控股始终跨不过去的大山。2021年中期，新力控股中期剔除预收账款的资产负债率为73.5%，仍然没有达标。财报显示，新力控股账上有193.49亿现金及现金等价物，使其净负债率降至50.5%，过了绿线并成为新力中期业绩中大肆宣传债务减轻的亮点数据。值得注意的是，躺在账面上的现金及银行结余包括受限制现金、已抵押存款及现金及现金等价物，换言之，银行中现金是否能够“流动起来”，为公司定期偿还债务是个未知数。

雪上加霜，新力集团盈利能力开始显著下降，中期财报显示，公司总合约销售额及权益销售额为587.89亿和270.4亿，权益销售比仍远远低于行业水平；同时也延续了增收不增利的尴尬境况，收入同比增长约28.9%至人民币112.18亿元，但同期溢利同比增长仅增2.4%，步入千亿房企的新力控股面临增长和还债的双重压力，成为投资者眼中空有规模的“纸老虎”。

不过，新力今年资金问题似乎早有端倪。2021年上半年，崇尚土地储备和极速扩张的新力控股罕见的在集中供地城市（南昌除外）很少拿地，同时新力多个楼盘也出现不同程度的停工情况，在“问政江西”的官网上，有关新力死缠的房屋质量、物业服务和交易售后等问题有接近80条投诉。

不仅如此，“求救信”风波更是震惊资本圈，信中称新力控股董事长于新力在香港上市的过程中遇到境外金融诈骗集团，深陷16亿港币的债务，这笔资金月息高达3%，单月利息支出高达4800万港元，信中透露张园林通过股票质押，大派股息等方式才勉强支撑起1年的利息支出。即使随后新力控股辟谣称已报警，但新力集团及旗下子公司的商票自今年以来均被曝持续发生票据逾期、未予兑付、甚至拒付的现象。

高杠杆带给了这家江西名不见经传的小房企在短短几年内飙升至千亿的规模，但硬币的两面也带给新力控股天量的负债、资金链断裂的风险。

中秋的月亮要圆了，新力控股董事长张园林——这位江西省走出的富豪眼下的佳节却并不好过。据知情人士透露，张园林今早被拉入投资者微信群，随即迅速退群，躲避投资者的质问。

投资者直言：“张董不知道在想什么，不清楚的话我们教育他。”

 “躲解决不了任何问题，只有清盘一条路！”

投资者建议张董要以壮士断腕的勇气，用个人财产或者借钱也好归还10月的公募债。

事实上，这一建议未尝不可，因为张园林本身就很有钱。

2019年，快速扩张的新力控股在财报中披露，其资金来源有一项为“关联公司垫款476.99亿元，相对应的偿还关联公司垫款433.87亿元”，而关联公司则为张园林控制的公司，换言之，2019年张园林共计向上市公司输血高达400亿元现金。

那么此次债务违约危机，张园林是否会用私囊救公司，时间会给出答案。