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 前言

去年四季度，阿里中国零售商业的收入为1679.95亿元，同比增长7%。不可忽略的是，国内零售的大环境不好，也对阿里营收增速放缓产生显著影响。阿里CFO武卫在上季度的财报会议中就表示：阿里是国内零售市场最大的主体，其营收增速放缓与国内的GDP、消费增速有关。据国家统计局的数据，2021年国内商品零售增速逐渐放缓，10月-12月的增速分别为5.2%、4.8%、2.3%，与年初甚至上半年相比，降速明显。

淘宝和天猫线上实物商品GMV同比增速已经跌至个位数，服务和配饰以及消费电子类产品的GMV增长低于整体平均增速，这说明消费者在淘系电商上花钱变少了。

电商领域早已不是阿里一家独大的格局，京东靠自营自建物流体系，更好的配送以及用户体验已经实现了弯道超车，拼多多靠着下沉市场价格战，也给了阿里很大的压力，再加上短视频带货的崛起，阿里已经倍感焦虑。客户管理业务出现了罕见的下滑，这部分业务主要来自佣金收入，而对应的是直营业务（含大润发及盒马、天猫超市）的增长，以及"淘特"业务的爆发式增长。可见竞争对手已经给阿里造成了很大的压力，在降低佣金的同时，可能还面临着客户的流失。直营业务不断地拓展，这是必然的结果。

阿里股价的表现，非常直接地向我们展示了市场对于阿里Q3财报的反应。据公开报道的信息显示，阿里第三季度的财报发布之后，其股价一度下跌了近9%，最低触及100.02美元，创五年来的新低。可见，市场对于阿里的这样一份财报并不买账，尽管阿里方面将财报的表现不佳更多地归结为经济大环境不好，行业竞争的加剧以及布局新业务上。

从阿里第三季度的财报，我们更多地感受到的是阿里正在为过往还债，那些曾经给阿里带来无数荣耀的存在，正在成为拉低阿里业绩的负累。无论是阿里曾经引以为傲的淘宝、天猫，抑或是阿里倾力打造的生态体系，几乎都在成为阿里的累赘，而并未给阿里带来太多增长。如果一定要找到阿里财报当中的亮眼之处的话，反而是那些阿里新近布局的业务，比如淘特，比如，阿里云等等。

同时我们从财报来看，第三季度以来，阿里巴巴的新兴关键业务领域的确有明显增长。本季度，阿里巴巴实现收入约2425.8亿元，同比增长10%。阿里巴巴表示，收入增长主要由集团的中国商业、云业务、本地生活服务以及国际商业分部的收入增长所驱动。其中，中国商业分部收入1722.26亿元，同比增长7%；云业务分部收入195.39亿元，同比增长20%；本地生活服务分部收入121.41亿元，同比增长27%；以及国际商业分部收入164.49 亿元，同比增长18%。

作为国内云计算行业头部企业，目前阿里云的规模效益已经开始体现。据阿里云本季度财报，截至2021年12月31日，阿里云本季度经调整EBITA为盈利人民币134百万元，这已经是阿里云实现第五次正向盈利。而在国内，目前包括腾讯云、华为云等在内的云厂商，至今尚未盈利。

此外，海外市场的高速增长，也正在成为阿里云的新推动力。数据显示，在过去三年间，阿里云的海外市场规模增长了10倍以上。目前，阿里云在全球建立了数百个云数据中心，覆盖超过200个国家，是全球规模第三、亚太第一的云服务商。

阿里仍然拥有国内高质量的消费者群体。从本季财报来看，阿里在国内的年度活跃消费者数达到9.79亿，离10亿大关仅一步之遥。在用户高基数、快增长的情况下，阿里仍保有较高的用户黏性与留存率。2020自然年的年度活跃消费者整体在2021自然年的留存率为86%，与往年相比继续保持稳定。

从阿里对电商业务的发展方向来看，在用户运营上，阿里思路仍然清晰。一方面，计划通过多种消费场景的建设，进一步增强用户的活跃度和停留时长。另一方面，阿里对AAC的追求从平台整体到平台不同品类的AAC，精细化运营必然会增加用户的钱包份额，让平台的ARPU继续保持较高水平。

阿里首席财务官武卫在本次财报中表示：“我们对公司现在及长期前景均充满信心。”针对平台未来的发展，希望在各品类上有更大的突破，安排好传统业务领域，展开双翅迎接新兴业务领域向高质量发展，发挥自身优势、平稳的度过挑战。