金融号

一、天立教育集团概况

自2002年创立发展至今，天立教育国际控股有限公司（股票代码：01773.HK）现有四川成都、泸州、宜宾、内江、广元、西昌、雅安、资阳、德阳、达州、南充，山东东营、潍坊、日照、济宁、威海、烟台，贵州遵义、铜仁、凯里，云南彝良、保山、楚雄，广西玉林、百色，河南周口、新乡，内蒙古乌兰察布，甘肃兰州，江西宜春，安徽来安，浙江宁波，重庆涪陵，湖北洪湖，广东深圳，湖南湘潭等学区（含开学、在建），涵盖了从幼儿园到高中四个学段，在校学生近72000人。公司也荣获"中国教育创新示范单位"、"中国品牌实力教育集团"、"中国综合实力教育集团"、"中国教育行业标杆集团"、"中国教育行业公益企业"、"中国社会责任教育集团"等殊荣。天立教育肩负使命，锐意前行、努力奋斗，创造更富有创新性的中国基础教育。

二、天立教育调整主营业务

天立教育3月3日晚间在港交所公告，公司现宣布会将业务整体调整为与适龄人士成长相关的综合运营服务，即围绕目标客户提供包括但不限于：线上校园商城、后勤综合服务、艺体升学指导、国际教育、出国留学咨询及游学等一系列增值服务。为积极回应国内教育行业的政策方针及发展态势，公司决定不再拓展新的自营义务教育业务，而将致力于为自身存量学额及其他外部客户群体提供更多种类及更高品质的综合服务。

天立教育还表示，将计划更改公司名称，董事会建议将公司的英文名称由「TianliEducation International Holdings Limited」更改为「Tianli International Holdings Limited」及将公司的中文双重外文名称由「天立教育国际控股有限公司」更改 为「天立国际控股有限公司」，为更好地反映公司运营现状、战略业务计划及其未来发展方向。

此举天立教育实则是为积极响应国内教育行业的政策方针及发展态势，从而决定不再拓展新的自营义务教育业务，而将致力于为自身存量学额及其他外部客户群体提供更多种类及更高质量的综合服务。对此，有股民表示，“更改业务可以避免教育双杀”。

三、双减之下，教培行业将重新洗牌

“双减”自2021年7月开始至今，在朝着“1年内有效减轻”的阶段性目标有序推进。多家教培公司均已完成清理整治，不再从事义务教育阶段学科类培训。业务转型并非易事，以天立教育为例，天立教育暴跌背后，是公司前8个月巨亏13亿，而公司此前更是延发公司2021年前8个月业绩。根据公司在去年11月份的公告，其中提及该公司与核数师就实施条例可能对集团截至2021年8月31日止8个月的年度业绩（“2021年年度业绩”）造成相关的会计处理的影响进行讨论，且截至该公告日期尚未达成一致意见，因此该公司决定自11月29日上午九时起停牌。据发布的2021年度的中报，截至2021年8月31日止八个月业绩，该公司收益3.45亿元人民币，较2020财政年度减少19.08%；公司拥有人应占亏损13.34亿元，2020财政年度则取得3.79亿元溢利。收益减少主要由于报告期间比去年少四个月。

据介绍，“双减”文件提到了构建家校社协同育人共同体，校外培训机构属于社会教育力量，“双减”要促进教培行业的转型升级，这里“两新”组织要发挥作用，让他们成为为大国家、小家庭培养高质量人才的同盟军。未来努力的方向，可以构建校内外打通的学生成长大数据共享机制，校内提供基本公共服务，校外可针对学生个性成长和需求提供匹配的、适度的增值服务。同时，如果一个学生在某些方面有独特优势，校外教育机构也可将数据反馈给校内，学校可据此创造满足特长学生优势能力发展的环境条件，这样早期优秀拔尖人才的培养也会出现新的模式。

四、等待时机

值得注意的是，天立教育今日复牌直接暴跌61.26%，股价最低0.59港元，然而依旧有抄底资金疯狂涌入，多个10万股大单涌入，在富途买卖经济商数据上，大摩、高盛、花旗纷纷净买入量逾800万股，买入均价是0.9港元以上，其中摩根士丹利大量抄底，目前占据第一买入股数，以成交额1128.95万港元占总额5.58%，而中国创盈（深港通）则净卖出127.44万股，成交额占总额的10.50%，说明本次有大批外资实现抄底，看好天立教育的市场前景。截至3月3日，据中央结算系统持股记录查询服务，其中，中国国际金融香港证券有限公司是天立教育最大的股东，占已发行股份52.93%。第二大股东是中国证券存管结算，占15.76%。其后是花旗、核聚、汇丰、摩根占据部分股份。

从大趋势来看，经历了前期大幅下跌后，教育板块估值已降至历史低位，A股、港股、美股的不少教育股开始了大笔回购自救。尤其政策对上市公司职教办学的认可，也有望扫除市场对政策面的担忧，预计未来职教等领域将迎来新的发展机遇。行业巨震，对经历过市场磨砺得教培老兵们来说，是挑战，也是巨大得机遇，毕竟教育在中国有着普遍且广泛得需求，未来细分赛道仍大有可为。从投资的角度来看，谁值得投，什么时间投？目前尚未可知，但不妨持续相关公司的动态，在双减政策之下，谁能率先转型成功，或许就是信号。