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中国金融网首席金融评论员 大河

2024年7月31日，日本央行在结束的货币政策会议上作出了一个引人注目的决定：首次加息，并缩减国债购买规模。这一政策调整标志着自今年3月结束负利率政策以来，日本的货币政策发生了重大变化。

加息政策的具体内容

日本央行宣布将政策利率从0%至0.1%提高至约0.25%。此外，国债购买规模将逐步缩减，从目前的每月约6万亿日元（按当前汇率约合395亿美元）缩减至到2026年1月至3月的每月3万亿日元（约合197.5亿美元）。这一决策反映了日本央行在实现2%物价上涨目标的可持续性和稳定性方面的考量。

加息对金融市场的直接影响

市场普遍预期，此次加息将导致日本短期利率回升至0.3%左右，达到2008年国际金融危机以来的高水平。这一变化将直接影响家庭存款、住房贷款利率以及企业借贷利率。例如，家庭的贷款成本将增加，进而影响消费支出，从而可能抑制经济增长。

随着加息的实施，债券市场也会受到显著影响。国债收益率预计会随之上升，投资者可能会重新评估其投资组合，以适应新的利率环境。对于持有大量日本国债的投资者而言，未来的收益预期将面临调整，可能会引发抛售行为，从而导致国债价格下跌。

日元汇率和经济前景

加息背景下，日本经济面临着复杂的挑战。尽管央行维持至2026年核心消费价格指数（CPI）约2%年增长率的预期，但经济增长的乏力已引发了市场的担忧。日本政府下调了2023财年实际国内生产总值(GDP)预期，导致“GDP冲击”，令外汇市场波动加剧。经济学家们普遍认为，2024年第二季度的经济表现未如预期，生产和出口复苏乏力，进一步加大了日元疲软的可能性。

日元的贬值不仅会影响进口商品的价格，进而加大国内通胀压力，也会在一定程度上抑制外资流入。由于日本央行逆势加息，市场对日元的信心可能会受到冲击，导致日元进一步贬值。根据当前的汇率数据，1美元约合152.7日元，若经济形势持续恶化，日元可能会面临更大的贬值压力。

未来展望

虽然日本央行的加息政策旨在抑制通胀并刺激经济复苏，但市场反应却显示出对经济前景的担忧。为了有效恢复经济增长并稳定物价，日本政府和央行需要向市场传递出经济将恢复稳定增长且物价上涨的健康预期。即使日本股市在日元贬值的背景下有所上涨，长期的经济增长前景仍然不容乐观。

日本央行此次加息的决策无疑将在短期内对金融市场产生深远影响，尤其是在债券市场和日元汇率方面。此外，经济基本面的疲软也将继续影响市场预期，未来的经济政策将面临更大的挑战。