金融号

中国金融网首席金融评论员 汗青

根据央行近期公布的金融数据显示，2024年7月新增人民币贷款为2600亿元，环比季节性少增1.87万亿元，同比少增859亿元。这一增速的回落引起了市场的广泛关注，特别是贷款余额增速较上月末放缓0.1个百分点至8.7%。

当前企业和居民部门的内生融资需求仍待修复。尽管前7个月人民币贷款累计增加达13.53万亿元，但从分部门来看，住户贷款增加1.25万亿元，企业（事业单位）贷款增加11.13万亿元，其中短期贷款和中长期贷款的增幅相对有限。特别是7月企业中长期贷款同比少增1412亿元，短期贷款同比少增1715亿元，显示出企业借贷意愿依然偏弱。这一现象反映了市场对未来经济形势的谨慎预期，导致贷款需求不足。

7月作为传统的信贷“小月”，在季节性因素的影响下，贷款投放普遍呈现回落。历史数据显示，进入7月后，信贷投放往往会受到季节性波动的影响，导致信贷增长速度减缓，这也是导致当月新增贷款明显偏低的重要原因。

金融“挤水分”效应仍在持续。7月票据融资同比多增1989亿元，这一现象部分是由于信贷结构调整和银行在信贷额度充裕而有效贷款需求不足的背景下，选择通过票据融资来冲量。数据表明，在信贷需求不足的情况下，银行倾向于增加票据融资的比例，转化未贴现票据为表内票据融资，从而提高票据融资的规模。

7月下旬，1M票据转贴利率再现“零利率”行情，机构低价收票的现象较为普遍，这使得票据融资规模显著增加。虽然票据融资的增幅为整体信贷增长提供了支持，但由于其背后是有效融资需求不足，这种支持并不稳固。随着票据利率的持续下行，中小企业的融资成本降低，虽然可能激发融资需求，但整体信贷增速仍受限于企业对借贷的谨慎态度。

根据央行数据显示，截至2024年7月末，社会融资规模存量为395.72万亿元，同比增长8.2%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为247.85万亿元，同比增长8.3%。尽管社融增速有所回升，但相较于往年同期水平，增速依然乏力，且受到票据融资冲量和地方政府债券发行提速的影响，社融的企稳基础并不牢固。

7月人民币贷款余额增速回落的原因主要包括内生融资需求的修复缓慢、季节性因素的影响、信贷结构的调整及“挤水分”效应、票据融资利率的下行以及社会融资规模的变化。展望未来，尽管金融政策将继续加力以支持经济，但在有效融资需求不足的背景下，信贷增速的恢复仍需时间。为了促进有效融资需求的增长，未来的政策措施应更加注重激励企业的借贷意愿，并加大对实体经济的支持力度。