金融号

中国金融网 | 金观

 在经历了一场令人瞠目结舌的混乱后，美国劳工统计局于周三宣布，在截至2024年3月的12个月内，非农就业数据初步下修了81.8万人。这个数字大致在市场经济学家的预期范围之内，但依然引发了广泛的关注和讨论。

根据此前公布的非农就业数据显示，报告期内总共新增了290万个就业岗位，平均每个月的新增岗位为24.2万人。然而，扣除81.8万的下修后，这一月均增速降至17.4万人。这虽然显示出疫情后劳动力市场的回暖有所放缓，但仍被视为较为健康的经济状态。按照惯例，最终的调整数据将在明年年初公布，这也意味着市场对未来经济走势的预判仍然存在不确定性。

数据下修的细节

此次数据下修中，各行业的表现不尽如人意。专业与商业服务业减少了35.8万个岗位，休闲接待业减少了15万个，零售贸易减少了12.9万个，制造业减少了11.5万个，数据显示出多行业面临的挑战。相比之下，政府工作岗位几乎没有变化，仅上修了1000人。这一变化引发了市场的广泛关注，尤其是在当前经济形势不明朗的背景下。

高盛曾预测下修幅度在60万到100万之间，认为这一调整反映了美国就业数据的真实状况。非农数据的调整是基于QCEW（非农就业和工资普查初步报告），其数据来源于失业保险税记录。这意味着一些非法移民的就业数据被排除在外，考虑到美国南部边境的状况，调整后的非农数据可能并未完全反映真实的就业情况。

数据发布的混乱

更为引人注目的是此次数据发布过程中出现的罕见一幕。非农调整数据原定于北京时间周三晚22点公布，然而，交易员们等了半个小时才迎来官方网页的更新。在此之前，一名网友在社交媒体上发布了81.8万的下修数字，并声称自己刚刚与美国劳工统计局进行了电话联系。这一“提前泄露”的消息迅速得到了官方的确认，令市场感到震惊。如果这位网友的消息属实，那么美国统计官僚在官方发布数据前随意对外公布经济数据，实在令人感到“松弛过头”。

市场反应与未来展望

数据发布后，市场情绪复杂。尽管2023年4月至2024年3月底的非农就业数据依然超过200万，但刚经历美股“衰退交易”的投资者们显然难以忽视“下修80万”这一消息的冲击。标普500指数在数据公布后先是上涨至5632点，但随后又迅速回落，跌破5600点。当前，这一指数正处于冲击历史新高的关键时刻，之前的历史高点为7月17日创下的5669.67点。

对于市场而言，除了周三晚些时候即将公布的美联储会议纪要外，本周的美联储全球央行年会也将是了解政策制定者降息思路的关键时刻。尽管完整的日程表要等到当地时间周四晚间才公布，但鲍威尔的演讲已定于北京时间周五晚间22点进行，市场对此寄予厚望。

高盛的多行业固定收益主管Lindsay Rosner认为，鲍威尔将会采取相对开放的语调，保留降息25或50基点的可能性，这也显示出美联储在当前经济背景下的灵活性。根据日程安排，在下个月的美联储议息会议前，还将会有一份非农数据和两份通胀数据的公布，这将为市场提供更多的决策依据。

总体而言，这一数据的下修不仅揭示了美国就业市场的脆弱性，也反映了当前经济形势的复杂性。市场的反应表明，投资者对未来经济走向的担忧依旧存在，而即将到来的美联储会议将是决定未来政策走向的关键时刻。随着经济数据的不断调整，市场将继续密切关注任何可能影响政策制定的信号。