金融号

近期在诸多刺激政策推动下，以保险为首的金融板块应声走强。“领头羊”中国平安(58.380, 1.32, 2.31%)市值重回万亿，股价创三年新高。而最新披露的三季报数据再次向市场展现了一如既往的稳健。数据显示，中国平安归属于母公司股东的营运利润1,138.18亿元，同比增长5.5%；净利润1,191.82亿元，同比增长36.1%，营业收入达到7,753.83亿元，同比增长10.0%。

其中，寿险及健康险业务新业务价值达成351.60亿元，同比大增34.1%，代理人人均新业务价值同比劲增54.7%，显示出公司在核心业务上的强劲增长势头。此外，平安产险实现保险服务收入2,460.22亿元，同比增长4.5%，综合成本率保持在97.8%的健康水平，而平安银行(11.830, 0.04, 0.34%)实现净利润397.29亿元，同比增长0.2%，核心一级资本充足率上升至9.33%。

业内普遍认为，保险行业的增长潜力巨大，中国平安其估值修复的过程还远未结束。随着政策的春风、资本市场的活力注入以及经济的稳步复苏，中国平安有望实现新的价值飞跃；而代理人改革深化带来的产能大幅提升，使得核心寿险业务经营提质增效；同时，医疗和养老领域的深耕将构筑起价值增长的新引擎，为中国平安锁定未来十年的增长潜力。三重增长动力的叠加，奠定了平安未来持续增长的市场空间。

国家政策春风助力，业绩迎来共振式增长

国家政策层面密集出台正向刺激政策，宏观环境持续改善，消费企稳回升，利好各行业。这场增长的春风，在保险行业中掀起了一股业绩共振式增长的浪潮。中国平安凭借其资产负债两端的共振修复，带来了利润的迅猛增长，股价创下了三年来的新高，展现出了超出预期的强劲表现。

在国家政策的强劲推动下，保险行业正站在业绩增长的新起点上。国务院发布的“保险业新‘国十条’”，为保险业勾勒出未来五至十年的宏伟蓝图。这一政策的出台，不仅是对保险业未来发展的系统性布局，更是释放出国家推动保险业高质量发展的明确信号。

在资产端，2024年前三季度，中国平安保险资金投资组合实现年化综合投资收益率5.0%，同比上升1.3个百分点，这一成绩在复杂多变的市场环境中尤为难得。公司在超长期地方政府债券和高股息资产上的大量投资，使得其资产久期超过12年，长于行业平均水平，从而减轻了未来净投资收益率下降的压力。

当前，国家政策密集出台，货币政策的逆周期调节力度不断加大，贷款市场报价利率（LPR）以及存款准备金率的下调，都在为市场注入流动性；而互换便利（SFISF）操作以及股票回购增持再贷款政策，也在为资本市场提供增量资金，增强市场的内在稳定性。

这一系列稳定经济的政策，不仅为宏观经济的稳定提供了坚实的基石，也使得投资者对权益市场的信心逐步复苏。在股市回暖的背景下，保险公司的投资收益预期将大幅改善，为未来利润的增长提供了充沛的蓄水池，为保险行业带来了实质性利好，为行业的长期增长奠定了坚实的基础。

在负债端，中国平安今年三季度的原保险保费收入达到6892亿元，创下历史同期的新高，同比增长8.4%，这一增速在五大上市险企中居首。在当前预定利率下调的背景下，保险业的产品结构正迎来转型，分红险，凭借其对市场变化的敏捷适应性和灵活性，正成为保险产品中的新宠，包括中国平安在内的多家保险公司预计，分红险的市场份额有望突破50%。

分红险的独特魅力在于，它不仅提供了稳定的保证给付，还允许投保人与保险公司共同分享未来投资收益的增长。对于保险公司而言，也能够有效减轻利差损风险，防止偿付能力的下降，从而促进公司的稳健经营。随着分红险市场份额的不断扩大，保险公司的负债端结构将变得更加稳固，为整个行业，包括中国平安在内的长期增长，提供了坚实的基础。

核心寿险业务经营提质增效

作为位居保险行业前列的企业，中国平安的寿险业务的表现尤为亮眼。在产品结构的持续优化和渠道高质量转型的深化推动下，寿险业务实现了“质效提升”。

三季报显示，中国平安的寿险业务不断深化转型，通过“4渠道+3产品”的战略布局，全面强化了渠道建设，提升了业务的含金量，并优化了“保险+服务”的方案，进一步巩固了在健康养老领域的战略布局。代理人渠道、银保渠道、网格员渠道等均展现出高质量发展的新态势。

其中，在代理人渠道的改革中，中国平安取得了突破性进展，代理人渠道新业务价值同比增长31.6%，代理人人均新业务价值同比增长54.7%，队伍产能有效提升。通过聚焦以“优”增“优”的增长策略，代理人队伍规模稳定在36.2万，显示出公司在人才培养和效率提升方面的卓越能力。

银保渠道和社区金融服务渠道的表现同样令人印象深刻。银保渠道新业务价值同比增长68.5%，社区金融服务渠道新业务价值同比增长超过300%，这两个渠道的强劲增长，不仅为公司的新业务价值贡献了重要份额，也成为推动公司持续增长的新引擎。

据业内人士信息，今年保险行业普遍销售情况乐观，这一趋势为保险公司全力备战2025年一季度的销售战提供了宝贵的信息和充足的准备时间。在产品供给策略上，保险公司一改往日，不再依赖单一专属产品，而是推出了更加多样化的产品线，以适应市场的多变需求和客户的个性化选择。

天风证券(5.860, 0.37, 6.74%)指出，中国平安已经沉淀了较为优质的代理人，销售队伍产能持续提升，代理人能力好于其他A股上市公司（尤其是销售队伍对于分红险适应性更强），因此，预计在2025年一季度销售中，公司的表现有望超越同行。

医疗养老打造价值增长新引擎

中国平安的“综合金融+医疗养老”战略布局，以其独树一帜的优势，正重塑行业服务的新标杆。一方面，它为客户打造了全链条、全牌照的个性化金融服务；另一方面，它提供了全生命周期的医疗健康服务。它的核心理念是实现客户的“三省”愿景——省心、省时、省钱，旨在打造一个无缝衔接、高效便捷的服务体验。

在综合金融的领域，中国平安的护城河优势日益凸显。截至2024年9月30日，集团个人客户数达2.40亿，较年初增长3.8%。客户黏性不断提高，持有集团内4个及以上合同的客户占比为25.1%，留存率达98.0%。2024年前三季度，集团客户交叉迁徙总人次为1,688万；截至2024年9月末，超8,826万个人客户同时持有多家子公司的合同。

这一成绩背后，是中国平安将简单的产品交叉销售模式，革新为“全面客户经营”战略的成果，深入挖掘每个客户群体的潜力。这种综合金融服务不仅有助于平滑业绩波动，而且相较于行业平均水平，平安以更低的获客成本、运营成本和风险成本，成功增强了客户黏性，更容易吸引并保留高价值、高成长、高留存的"三高"客户群体。

在医疗养老领域，中国平安的赋能效应同样不容小觑。截至2024年9月末，平安2.40亿的个人客户中，有近63%的客户同时使用了医疗养老生态圈提供的服务，其客均合同数约3.35个、客均AUM达5.78万元，分别为不使用医疗养老生态圈服务的个人客户的1.6倍、3.9倍。

在当今中国，医疗和养老无疑是关乎民生福祉的两大基石。随着人口老龄化的加剧和医疗需求的日益增长，在这一背景下，中国平安以其卓越的赋能效应，平安家医、居家养老等医疗服务被不断嵌套进平安寿险、产险、健康险、银行信用卡、私人银行等产品中，成为平安产品差异化竞争的重要抓手。

而综合金融服务与医疗养老的深度融合，不仅释放出巨大的潜力和创新空间，更催生了显著的协同效应。这一融合，彻底改变了金融的冰冷形象，赋予其温度与生命。它所依托的，远不止一纸合同那么简单，而是背后专业代理人的精准服务、家庭医生的细致关怀，以及养老管家的周到照料。这一切，共同构成了一个温馨而实在的服务体系。

来源：上海证券报