金融号

TATA健康(01255.HK)同时拥有独立设置的专科和综合两个互联网医院牌照；亦是唯一拥有综合医院2类及3类运营权的互联网医院。除牌照壁垒外，公司研发CDSS临床辅助决策系统和DGCP单病种全疗程管理，建立科学化的管理系统,提高竞争壁垒。以线上医疗平台依託，收入来源可复盖医疗生态的各个环节，进一步提高公司盈利能力和内在价值。业务板块包括︰线上医疗的问诊收入、电商药品及保健品的销售、会员制健康管理的费用、医疗保险及科技壁垒带来的收入等，预计21年营业收入为6,787万，年复合增长率为59%。

以TATA会员制大健康平台位核心,通过流量入口与大数据分析将资源端、营运端与用户端相连，精细化 C 端需求，扩大 B 端合作挖掘边际效应。预计到21年底达到1.6万名医生，注册用户将达到318万名；覆盖的线下药房数量7,000家，医疗资源进一步丰富。不断提高线上优势科室和专科问诊能力。目前公司扎根上海,为上海第一且唯一一家第三类民营互联网医院,在定价与经营上有很大的自主权。

受益于新冠疫情爆发和居家隔离的防疫措施，人们健康意识提高的同时，通过网络问诊和购买药物的意愿大大提高，平台访问量呈现爆发式增长。数据显示，预计到26年，互联网医疗市场将增长至近二千亿元，一众互联网医疗的公司开始崛起。以阿里健康(241)为例，20年中期业绩，已经实现扭亏为盈，营收71.6亿人民币，按年增长74%，调整后淨利润4.35亿人民币，按年增286.3%，处于高成长期。进入后疫情时代，疫苗预约、体检预约、在线诊疗等业务也将持续带动互联网医疗行业的发展。

分析员：张智威  (联席董事, 信诚证券有限公司)

本人为证监会持牌人士，并没持有上述股份。