金融号

在全球经济紧密相连的当下，金融市场的每一次波动都牵动着无数投资者的心。本周一，一场股市暴跌的风暴席卷而来，全球主要股市纷纷陷入下跌泥沼，“黑色星期一” 的阴霾笼罩着整个市场。

亚洲市场率先拉开了暴跌的序幕。韩国主要股指大幅下挫，跌幅超过 3%，股市一片惨淡。日本股市同样未能幸免，日经指数等主要股指跌幅也在 3% 以上，科技、半导体等板块领跌，日经 225 波动指数飙升至 22%，创去年 11 月初以来最高水平，市场恐慌情绪急剧升温。尽管香港恒生指数、恒生科技指数以及上证指数早盘一度受到冲击，但在午盘时段跌幅有所收窄，上证指数甚至实现翻红，显示出一定的韧性，不过这也难以掩盖亚洲股市整体的疲弱态势。此前被视为亚洲表现最佳股市之一的印度股市，近期也一改牛市气息，在全球贸易冲突担忧和外国资金持续外流的双重压力下，2 月印度 SENSEX30 指数跌幅达到 5.5%，Nifty50 指数跌幅接近 6%，且 Nifty50 指数已连续第五个月下跌，创下自 1996 年以来最长的连续下跌纪录，投资者财富大量缩水。

随着时间推移，欧洲股市开盘后也迅速被暴跌浪潮吞没。截至记者发稿，斯托克 50 和 600 指数分别下跌幅度超过 1.5%，所有板块和主要交易所均呈现负值。汽车和零部件板块领跌，跌幅超过 3%，大众汽车下跌 4%，梅赛德斯 - 奔驰下跌 3.3%。德国 DAX 指数领跌欧洲主要股指，下跌 1.7%，法国 CAC40 指数下跌 1.6%。欧洲市场投资者普遍对特朗普即将发布的一系列关税政策感到忧心忡忡，特别是其中对 “所有非美国制造的汽车” 征收 25% 关税的提议，犹如一把高悬的达摩克利斯之剑，令市场信心遭受重创。欧洲央行行长拉加德指出 “贸易战里没有赢家，美国也不例外。不过，这是欧洲将命运掌握在自己手中的机会”，但即便如此，也未能阻止欧洲股市的跌势。英国股市同样未能因英国首相和美国总统通电话并达成经济协议的消息而得到提振，富时 100 指数下跌 1.18%。

大洋彼岸的美国股市同样深陷困境。周一美股开盘后，三大指数全线下跌，科技股成为领跌的主力军，纳斯达克指数下跌幅度超过 2%。一直备受关注的特斯拉下跌超过 6%，股价大幅缩水。多家机构对特朗普的关税政策持悲观态度，高盛大幅上调其对美国 2025 年关税的预期，并警告称贸易紧张局势升级或将严重影响经济增长、通胀和就业。该行预计 2025 年美国平均关税税率将上升 15 个百分点，高于此前 10 个百分点的基线，并将美国 12 个月内经济衰退的概率提高至 35%，同时预计美联储将在 7 月、9 月和 11 月降息。此外，高盛的股票策略团队本月第二次下调标准普尔 500 指数目标，预计标普 500 指数年底将在 5700 点左右，而此前的预测是 6200 点，理由是经济衰退风险上升以及与关税相关的不确定性，报告认为经济增长放缓和不确定性上升，使得股票风险溢价更高，估值倍数更低，如果增长前景和投资者信心进一步恶化，估值下降的幅度可能远远超过预期。摩根士丹利经济学家也在报告中称特朗普的关税目标很难实现，他们认为关税必须比白宫提出的要高得多、更持久，才能成为税收的重要来源。

这场全球股市暴跌的背后，特朗普政府的关税政策无疑是最大的导火索。自特朗普上台以来，关税政策成为其经济政策的重要组成部分，不断挥舞的 “关税大棒” 不仅扰乱了全球贸易秩序，也对全球经济和金融市场造成了巨大冲击。从对钢铁、铝等基础金属征收关税，到如今计划对汽车、制药、木材等多个行业加征关税，涉及的贸易规模庞大，影响范围广泛。美国财政部长贝森特此前称，美国政府现在侧重于针对长期对美贸易顺差的经济体征收关税，但这种单边主义的贸易保护措施不仅未能实现美国经济的预期目标，反而引发了全球市场的恐慌和不安。

从经济层面来看，关税的提高直接导致美国进口商品价格上涨，这不仅增加了美国消费者的负担，抑制了消费需求，也对美国企业的生产成本造成了压力，削弱了企业的盈利能力和竞争力。对于那些依赖进口原材料和零部件的企业来说，关税的增加可能迫使它们调整生产布局或提高产品价格，这在一定程度上会影响美国国内的产业结构和就业市场。同时，其他国家对美国关税政策的反制措施也使得美国的出口面临困境，进一步加剧了美国经济的下行压力。多家国际机构，如穆迪、惠誉等，都纷纷下调了对美国经济增长的预期，警告美国经济面临债务攀升、通胀加剧和增长放缓等多重挑战。

在金融市场方面，关税政策的不确定性使得投资者信心受到极大打击。股市作为经济的晴雨表，对关税政策的反应尤为敏感。投资者担忧关税政策引发的贸易冲突将导致全球经济衰退，纷纷抛售股票，转向避险资产。这不仅导致了全球股市的暴跌，还使得有 “恐慌指数” 之称的美股波动率指标 VIX 大幅飙升，美债收益率曲线出现异常波动，黄金等避险资产价格则大幅上涨。3 月 28 日早盘，纽约现货黄金升破 3070 美元 / 盎司，再度刷新历史新高，年初以来，现货黄金涨幅超过 17%。高盛将其对 2025 年底金价的预测从每盎司 3100 美元上调至 3300 美元，众多华尔街机构也纷纷上调黄金目标价，反映出市场对避险资产的强烈需求。

然而，并非所有分析师都对股市前景完全悲观。摩根大通分析师 Ilan Benhamou 就表示，随着关税政策逐渐明朗，一些关键风险有所缓解，最近几周市场上流行的逢高卖出策略是时候暂时按下暂停键了。他认为市场之前最厌恶的并不是关税要到来这个事情本身，而是关税将会混乱无序，考虑到当前市场形势，股市出现条件反射式的反应并不令人意外。但这种观点在当前市场普遍悲观的情绪下，显得较为乐观和孤立。

展望未来，全球股市的走势仍然充满不确定性。如果特朗普政府继续推行激进的关税政策，全球贸易冲突进一步升级，那么股市可能会继续承受巨大压力，经济衰退的风险也将进一步增加。反之，如果各方能够通过对话和协商解决贸易争端，缓解贸易紧张局势，股市则有望逐渐企稳回升。但目前来看，短期内实现这一目标的难度较大。投资者在这样的市场环境下，需要保持高度的警惕和谨慎，密切关注全球经济和政治形势的变化，合理调整投资组合，以应对潜在的风险和挑战。而对于各国政府和政策制定者来说，如何在维护自身经济利益的同时，避免贸易冲突的进一步升级，促进全球经济的稳定和发展，将是摆在他们面前的一道严峻课题。