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金透社 | 万捷

在全球金融市场密切关注的目光下，日本央行于 1 月 24 日做出了一个备受瞩目的决定 —— 加息 25 个基点，将目标利率从 0.25% 上调至 0.50%。这一举措不仅是日本央行在货币政策上的重大调整，更是其 18 年来最大幅度的一次加息，犹如一颗投入平静湖面的巨石，在金融市场中激起了层层涟漪，引发了广泛的讨论和深入的思考。

回顾日本央行的货币政策历史，过去长期以来，日本一直处于经济停滞、物价低迷的状态，被称为 “失去的几十年”。为了刺激经济增长和推动通胀回升，日本央行采取了超宽松的货币政策，试图通过维持低利率甚至负利率来激发市场活力。然而，这种策略在实施过程中，虽然在一定程度上缓解了经济衰退的压力，但也带来了诸多问题。

直到去年 3 月，日本央行终于打破了长期的超低利率格局，迈出了加息的步伐，这是自 2007 年以来的首次加息。随后在 7 月，又进行了一次加息，每次加息都引发了市场的剧烈波动，投资者们也在不断适应这种政策调整带来的变化。此次 18 年来最大幅度的加息，无疑是日本央行在货币政策正常化道路上的又一重要里程碑。

日本央行之所以做出这样的决策，背后有着诸多深层次的原因。从通胀数据来看，近期日本的通胀表现超出预期。数据显示，去年 12 月日本核心 CPI 加速，创下 16 个月来最快的年增长率，并且自 2022 年 4 月以来，核心通胀率持续高于日本央行设定的 2% 的目标。同时，随着工资的持续增长，通胀率逐步向目标迈进，这让日本央行对通胀的可持续性增强了信心。此外，日本央行认为当前实际利率处于非常低的水平，为了使货币政策回归正常化轨道，有必要进行加息调整。而且，全球其他主要央行近年来纷纷上调借贷成本，日本央行作为其中的一员，也需要根据国际经济形势和自身经济状况来调整货币政策，以保持在全球金融体系中的竞争力。

在此次加息的同时，日本央行还对经济和通胀预期进行了调整。在经济展望方面，维持对 2025 和 2026 财年的 GDP 增速预期不变，分别为 1.1% 和 1.0%，但下调了 2024 财年 GDP 增速 0.1 个百分点至 0.5%。在通胀预期方面，上调了 2024 财年的通胀（核心 CPI）预期 0.2 个百分点至 2.7%，上调 2025 和 2026 财年的通胀预期至 2.4% 和 2.0%，分别较 10 月的预期值上调了 0.5 个和 0.1 个百分点。这一系列调整表明，日本央行对通胀上行的势头更有信心，也为未来进一步的政策调整奠定了基础。

日本央行还明确表示，如果经济和价格走势符合预期，将继续提高政策利率。这一表态无疑给市场传递了一个强烈的信号，即日本央行的货币政策调整还远未结束。有市场分析人士预测，日本央行可能会在今年 4 月和 7 月再进行两次 25 个基点的加息，将目标利率提升至 1%。这一预测虽然尚未得到官方证实，但也反映出市场对日本央行未来货币政策走向的普遍预期。

此次加息对日本国内经济和全球金融市场都产生了重大影响。在日本国内，加息将直接影响企业和个人的借贷成本。对于企业来说，融资成本的上升可能会抑制其投资和扩张的意愿，对一些依赖信贷的行业，如房地产和制造业，可能会带来一定的压力。对于个人而言，房贷、车贷等贷款利率的上升，将增加其还款负担，进而影响消费支出。不过，从另一个角度来看，加息也有助于稳定物价，防止通胀失控，并且可以吸引更多的国际资本流入日本，提升日元的国际地位。

在全球金融市场方面，日本央行的加息决策引发了外汇市场的剧烈波动。美元兑日元短线波动剧烈，加息决定对长期陷入困境的日元来说是一个利好消息。长期以来，美联储与日本央行货币政策的巨大差异导致美日之间存在巨大的利差，这一直拖累着日元的走势。日本央行的加息在一定程度上缩小了这种利差，有望提振日元的汇率。然而，外汇市场的走势受到多种因素的影响，包括全球经济形势、其他央行的货币政策以及地缘政治风险等。因此，日元的未来走势仍存在较大的不确定性。

此外，日本央行的加息也可能对全球债券市场产生影响。随着日本利率的上升，日本国债的吸引力将增强，可能会吸引一部分国际资金从其他国家的债券市场流出，进入日本国债市场。这将导致其他国家债券市场的供需关系发生变化，进而影响债券价格和收益率。

日本央行 18 年来最大幅度的加息是其货币政策调整的重要一步，背后反映了日本经济形势的变化以及全球经济格局的调整。这一决策对日本国内经济和全球金融市场都将产生深远的影响。未来，日本央行将如何根据经济和价格走势进一步调整货币政策，以及全球金融市场将如何应对这一变化，都值得我们持续关注和深入研究。投资者和市场参与者也需要密切关注日本央行的政策动向，及时调整投资策略，以应对市场的不确定性。