金融号

进入2019年，港股市场虽然浪大了一点，但投资情绪依然乐观，加之“同股不同权”等利好，国内科技独角兽的扎堆，港股IPO制度改革……港股打新热潮从2017年延续至今，参与港股打新的投资者大多赚得盘满钵满。与此同时，有一批卖水人趁势崛起，值得投资者们二度掘金。

与A股不同的是，港股打新并非是无风险获利，上市首日破发并不罕见，这就要求投资者不能“无脑打新”，而需要在全面搜集数据、整合信息基础上做好分析和挑选工作。随着港股打新队伍的壮大，特别是原本不熟悉港股市场的内地投资者的涌入，对于新股IPO的各方面信息的需求就愈发强烈。于是，提供相关服务的交易平台就应运而生。其中，新股通（AiPO）因不错的用户体验受到投资者的青睐，其所属的公司——捷利交易宝(08017.HK)自然就成为这批卖水人中值得关注的对象。

一、 年报业绩亮点

捷利交易宝(08017.HK)近期公布了截至2019年3月31日止年度业绩，实现收益4631.14万港元，同比增加7.2%；年内亏损约1769.77万港元，同比扩大约15.55倍。公告称，收益增加主要归因于前台交易系统服务及增值服务收益增加；亏损增加主要是销售、一般及行政开支、上市开支以及员工成本增加所致。

数据来源：捷利交易宝年报

捷利交易宝于去年9月18日在香港上市，上市时，公司被称为“金融科技独角兽”。从其业绩报告来看，报告期内研发成本为932.27万港元，同比增长90.9%，占到总营收的20%，约为行业平均占比的4倍。捷利交易宝亦在不断强调对其研发的成本投入将持续加大，且已为提升交易宝系统所需资金做好准备。

数据来自捷利交易宝年报

对于金融科技企业来说，研发投入是其发展的引擎，只有凭借技术优势，才能以低成本为投资者提供优质服务，对传统的金融软件方案服务实现降维打击，形成自己独特的竞争壁垒。

报告期内，公司与14间香港券商签署新前台交易系统服务合约，交易宝公版注册用户数约为112,000个，同比增速16.7%。截至当前公司占据着香港六成以上中资券商市场份额，为86家机构用户提供一体化交易系统服务、数据服务和增值服务。其中，绝大大多数用户与公司保持着4-7年以上合作关系，连续三年的留存率保持在90%以上。

二、聚焦牛市打新，港股打新的头号玩家

（一）港股打新效应推动新股申购市场扩容

近年来，香港的股票发行数和配售额位列全球首位，2018年更是发行了200多只新股，出现了前所未有的打新热况。相比A股，港股有更高的打新中签率，更低的打新门槛，对小散户更友好，可以更容易地满足港股投资者在打新方面的需求，若港股维持在一年200多次打新机会，亦给予了投资者更多的选择机会。香港交易所集团行政总裁李小加曾表示，2019年香港IPO计划非常强劲。2019年上半年，港交所共迎来了84家公司赴港上市，集资额高达698亿港元，环比提升35.2%。所以2019年下半年的打新需求依然迫切。

但同时也应看到，港股打新并非稳赚不赔。2019年上半年发行的75只新股中，上市首日平均收益一手约为305港元，而上市首日破发的有29只，占比达39%。这也就需要投资者更注重对新股相关信息的搜集和分析。

投资者如果想要挑选一只好的新股，除了研读招股书外，还需要关注相关机构的讯息和指标的变动。查看招股书时可以关注公司股东背景、基础业务、所处的行业、公司成长性及上市原因、受资本市场的关注度；承销商、基石投资者（大型企业、专业投资机构）、保荐人的历史业绩数据一定程度上可以为新股上市后的表现背书。一般来说，申购数量与中签率正相关，申购人数越多，中签率越底；而超额认购倍数越大，申购的人越多，中签率越低，上市后上涨的可能性就越大。除此之外，香港还有“暗盘”制度，投资者在上市前一日可以根据暗盘的情况作为参考，决定开盘日是直接卖出还是先持有一段时间。

港股打新效应背后的强大需求推动新旧券商们纷纷推出港股打新业务，其中值得关注的是：捷利交易宝于2017年下半年推出新股通（AiPO）；富途证券的富途牛牛于2017年上线一站式全线上港股新股认购流程；老虎证券于2018年7月宣布Tiger Trade上线美港股“一键打新”功能等。

（二）抢食港股打新市场 数据稀缺专业为王道

1、对港股市场的熟悉度

捷利交易宝母公司捷利港信（中国香港）有限公司成立于1990年，是香港最早的金融服务供应商之一，也是香港交易所第一批获得行情数据牌照的金融数据供应商。富途证券以港股经纪服务起家，2012年成为香港证监会注册券商股。老虎证券成立于2014年，从一开始就专注于美股交易。

从现有的牌照来看，捷利交易宝持有五家股票及期货交易所（即香港联交所、香港期货交易所、上海证券交易所、深圳证券交易所及纳斯达克）的行情数据供应商牌照；老虎证券已取得美国、新西兰、澳大利亚的券商牌照或许可，但在港股市场只有信托或公司服务提供者牌照，没有券商牌照；富途证券持有香港证监会颁发的证券交易、期货交易、资管等五类牌照，以及美国的证券经纪牌照。

从对港股市场的熟悉度来看，老虎证券稍落后于深耕港股市场多年的捷利交易宝和富途证券。

2、港股打新服务

三家券商都号称打造“新股申购操作一站式”，但从操作的流畅性来看，捷利交易宝首页便显示新股通，点击进去直达打新界面；富途证券虽未有如此便利，但也在首页显示“新股中心”，而老虎证券却未有明显的标志，需找寻许久，流畅性最差。再者，从数据的获取来看，捷利交易宝因推出专注于打新的新股通和会员服务体系，新股相关的数据集中化更高，查找也更为方便；而富途证券和老虎证券需耗费更多时间和精力查找。

图片分别截图自新股通、富途牛牛、Tiger Trade

从具体提供的数据来看，三者都提供港股Lv2高级行情，均提供十档盘口、买卖经纪和逐笔成交等。捷利交易宝可提供辉立和利弗莫尔暗盘的同屏比价，是市场唯一实现“多暗盘”的平台；富途证券亦在2018年上线了暗盘交易服务；老虎证券暂未能提供暗盘服务。此外，捷利交易宝区别于其他两家提供的数据有招股书图片化解读、新股点评、打新周报和打新月报、申购人气度和活跃读排名，券商日报和上市公司日报订阅、风险预警、多空信号等；而富途牛牛和老虎证券除基本行情和新闻资讯的提供外，分别开辟了牛牛圈和老虎学院，风险新股投资的知识和经验，打造社区增加用户的讨论和互动。

三、引入会员服务体系，未来市值可期

2019年会员经济迅速崛起，从以前的会员制超市到现在互联网软件几乎无一例外都采用会员制度。会员制最直接的优势就是提高用户忠诚度，增加黏性，让企业以低成本获取用户再次消费。但真正的会员制是你真的有优质资源或服务，如此才能建立起一个长期稳定的市场，加强企业的竞争力。

通过其APP显示，新近推出的会员服务体系中拥有17项VIP专属特权，分为行情特权（港股LV2行情）、数据特权（10个）、自选股特权（可添加400只、风险放大镜、多空信号）、交易特权（绑定券商不限）和活动特权（新股猜涨跌特权、模拟大赛特权）。其中，数据特权是最大亮点，会员可享受无限次的新股订阅服务，包括招股书图表化解读、新股点评、即时孖展、配售结果通知、暗盘、上市首日行情、暗盘解析、打新周报和打新月报等，此外，还提供保荐人、承销商和基石投资者近五年业绩数据，包含保荐股票的暗盘涨跌幅和上市首日涨跌幅；申购人气度和活跃度、最新递表数据等，帮助用户详尽掌控新股信息基础上，还提供打新计算、申购账本、收益预测等功能，真正实现一站式的研究和交易操作平台。

图片截图自交易宝公版系统

由此看来，该新会员体系所提供的数据服务足够为用户创造更大的价值，而每月仅需1元的优惠将吸引更多的投资者加入，如果体验效果好，30元的费用相信投资者也不会吝啬。报告期内，交易宝公版注册用户数约为112,000个，同比增速16.7%。根据捷利交易宝(08017.HK)对外透露的用户运营计划，2009-2011年交易宝公版软件的注册用户数量将达80万人，付费用户群体将不断扩大，保守会带来至少3000万的年收入。

同样推出会员制度的富途证券，最新披露的2019年第一季度年报显示，旗下产品富途牛牛的总注册用户数继续增长至570万，同比增长幅度近39.3%，环比也上涨了1.7%左右。开设交易账户的客户数达到了54.8万的规模，比去年同期增加68.6。目前富途证券的总市值为12.46亿元，而捷利交易宝为2.25亿元，对标富途证券，捷利交易宝未来市值的增长空间值得想象。

图片截图自交易宝个股行情

小结：捷利交易宝在最近发布的业绩报告中提及未来展望，“本集团已持续加强一体化证券交易平台服务，紧跟监管及新行业规定步伐”。从2017年推出新股通（AiPO）乘上港股打新热潮，到2019年推出会员制度乘上会员经济崛起，都很好地诠释了这句话。雷军那句“风来了，猪都能飞起来”的话犹然在耳，期待捷利交易宝依托强大的数据处理能力和相应的软件研发能力，随着未来注册用户群体及转化率的提升，带着投资者们二度掘金。