金融号

建银国际9月6日发表研报称，受益于股市财富效应和房价上涨刺激更多豪华车需求，中国内地豪车销量火爆，增长强劲且高质。和谐汽车作为豪华车经销商上半年业绩表现优异，以宾利、雷克萨斯和宝马为核心业务提供巨大的投资价值，首次覆盖给予“跑赢大市”评级，目标价7.2港元，较9月7日午盘收市价4.62港元上升空间达55.8%。

研报进一步指出，和谐汽车的投资价值在于1）在中国南部地区独特的定位；2）豪华车及超豪华汽车上平衡的4S网点分布；3）精细化的产品组合；4）相较于同业增长更加显著的售后服务收入。

建银认为，宝马和雷克萨斯品牌占到和谐汽车新车销量的90%，而华晨宝马新款X5L计划在2022年第二季度推出，这款标志性的豪华SUV车型供应量从每年进口约3万辆转变到由沈阳工厂代工的10万至12万辆，相信随着宝马推出更多豪华车型，市场需求将进一步上涨。雷克萨斯同理，不断推陈出新的新车型将加速新车销量，而和谐汽车将受益于宝马和雷克萨斯强劲增长的产品周期，新车稳定的利润率和较低的融资成本，保持公司收入及业务规模稳健扩张。

同时，建银在研报中提到和谐汽车豪华车4S店开业多年，并大部分集中于中国一二线城市的优质地段，售后服务收入复苏强劲，基本维修服务成本也相对较低，建银预测该板块业务的利润率将继续保持稳定，和谐汽车售后服务竞争力与日俱增，并将吸引更多车辆检修及其他增值服务的回头客。

基于公司稳定的发展前景，建银预测和谐汽车2021年/2022年/2023年每股收益将分别增长92%/18%/22%，基于10倍2022年预测市盈率，得出目标价7.2港元。

建银称，未来两年是和谐汽车豪华车发展的重要时期，和谐汽车有望进一步提高竞争优势，巩固利润水平，同时售后服务业务也有望取得长足增长。