金融号

相识

正荣集团创立于1998年，是一家全国性综合投资控股集团，总部位于中国上海，位列中国民营企业50强。集团秉承“正直构筑繁荣”的核心价值观，奉行“客户思维、匠心品质、精英团队、幸福企业”的企业文化，追求“打造百年正荣，助力社会繁荣”的发展愿景。2016年，正荣地产将总部搬迁到上海。2018年，正荣地产（HK.6158)在香港上市，也就是在这一年，在当年以销售规模论英雄的年代，正荣和其弟欧宗洪执掌的融信集团双双挤入“千亿俱乐部”，综合实力位居中国房地产百强企业20强。截止至2021年底，正荣已布局长三角、环渤海、中部、西部、海西和珠三角六大经济区域，涉及36大城市。

风起

一片雷声的市场中，正荣地产在近期也频频出新闻：2月8日，在海通国际还发布行业研报中称：正荣在关联交易方面采取审慎态度，该司没有配售股票且拥有健康的现金流；其目标价8.09港元/股低于现在1.11港元的股价，需谨慎对待。2月10日，正荣集团美元债开始下跌，其中2亿美金规模的永续债开启暴跌模式，该笔永续债于昨日早间的94暴跌约30个点至55/65。且当日下午，在国内发行的企业债券“20正荣03”跌逾20%，盘中临时停牌。2月11日午后，正荣集团两家港股上市公司的股价最高跌幅均超过80%，虽然当日收盘时跌幅收窄至-66.39%，然截止至昨日收盘，收复的“城池”又悉数收回，目前股份0.87元（港币），距离当日最低价0.68元（港币）仅一步之遥，暴跌前的3.6元（港币）已经成了遥不可及的目标。对此，正荣地产午后做出回应，称公司不按原计划赎回2亿美元永续债的传闻不实，并称公司股价大跌或来自机构的恶意做空。2月15日，惠誉将正荣地产的长期发行人违约评级(IDR)从“B+”下调至“B”，将高级无抵押评级从“B+”下调至“B”，回收率评级为“RR4”。该评级已被列入负面评级观察名单(RWN)。同时穆迪发布报告，将正荣地产集团有限公司的公司家族评级(CFR)由“B1”下调至“B3”。穆迪还将正荣地产的高级无抵押评级由“B2”下调至“Caa1”。评级展望由“稳定”调整为“负面”。2月18日晚间发布公告，预计以公司现有的内部资源可能不足以解决2022年3月即将到期的债务，正式放弃抢救。直至今日2月21日，正荣地产发布有关优先永续资本证券的同意征求公告称，公司资源不足以支付2亿美元永续债，正尝试征求证券实益拥有人的同意，就证券提出若干建议豁免及修订。时至今日，正荣地产从风声传出到正式发布公告，电光火石快速出惊雷，具体的后续事宜持续进行中。

朔源

在其近24余年的发展周期中，2012年以前为其积累期；从2013年开始到2021年处于高速发展状态，基本以3年为一个变化，充分沐浴了国内房地产的快速发展的阳光和雨露，与业内众多房企相类似。前20年，受益于行业和政策的东风，一路扶摇直上，态势良好。但就目前的情况来看，追起源问题也离不开这大步向前的快速发展，发展至于忽略了一些危机意识。在房地产市场不断向追求健康转向的时候，没有忧患意识仍然举债扩张，不免为后来的发展埋下了隐患。

加之自2022年初以来，中国房地产行业持续波动。用于房地产开发的银行贷款减少，加上某些负面信贷事件，加剧了市场对中国房地产开发商经营的担忧。因此，中国房地产开发商的预售普遍减少。本公司近几个月的合约销售总额亦出现明显下降。此外，预售所得款项的使用亦受适用中国法律限制。离岸资本市场对该等在岸事件的负面反应减少了本公司偿还即将到期的到期款项的资金来源。

举措

自去年下半年以来，房地产业政策层面有不同层面松动，房地产行业迎来多个部委不同层面的政策支持。媒体报道显示，很多地方的公积金贷款政策在逐步放松，银行按揭贷款的审批速度也在加速。2021年12月，央行、银保监会联合印发《关于做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务的通知》，重点支持优质房地产企业兼并收购出险和困难的大型房地产企业的优质项目。同时相关并购贷款不再计入“三道红线”。2022年2月8日，央行、银保监会发布《关于保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理的通知》，明确银行业金融机构要加大对保障性租赁住房的支持力度。对于地产行业来看仍然是利好的消息，这也是在多家企业暴雷的开春时节，A股的地产股却迎来集体爆发，泰禾集团、南山控股、荣安地产、天保基建等近10家地产股涨停。因此尽管短期内地产行业多家频暴雷，但是如何把握这个窗口期，实现稳步运行、未雨绸缪仍然有很大的现实意义。因此，地产行业的其他企业当下应该确保做到以下几点：

①对于企业现有的债务，增强忧患意识。尽快进行优质资产的变现，加快偿债步伐；

②对于承诺的在建、未建的地产，尽量保交楼，不能出现烂尾把握好经营过程中的经营情况；

③建立风险防控管理体系，做好自查自评。面对可能出现的危机，经营困难时尽量与一些大型的、有实力的地产公司进行并购重组，在破产造成更大影响前及时止损；

④整合自身现有的债务，尽量的先偿还美元债务，以免出现连环反应。受波及可能加大且影响扩大；

⑤管理层审清时势，制定合理健康的经营准则，紧跟政策引导发展方向。停下扩张的步伐，尽量增厚现金流，为危机应对处理做好提前准备未雨绸缪，有得应对。

⑥扩大融资渠道，吸取经验。吸取同行业其他企业的融资方式或者不同行业的融资举措，对于多个银行提供的专项融资资金予以运用等改善融资处境。

曾经扶摇直上的正荣地产能否平安着陆，是续写自己的故事还是逐渐消声，我们一切拭目以待。小编在此讨论归讨论，心底仍祝好。愿正荣早日走出泥潭，柳暗花明的春天里摆脱困扰解决问题，早日加入到为国家做贡献的房地产行列中来！