金融号

昨日（2月21日），海底捞发布盈利预警，2021年预计净利润亏损38亿至45亿，即一天亏损1041万到1232万元，这一规模远高于分析师们估算的净亏 3 亿至 10 亿元。截止目前，海底捞报18.9港元/股，总市值1051.3亿港元。海底捞市值下跌的另一侧，从中餐连锁「乡村基」到粤式连锁火锅「捞王」、麻辣烫连锁品牌「杨国福」、甚至连锁面馆「和府捞面」依旧奔赴在上市的路上，「张拉拉」、「马记永」也在继续融资扩张。在餐饮界，资本永远在寻找下一个“海底捞”，但如今，线下餐饮的“标杆”和“领军式”人物海底捞遇冷，线下餐饮还香吗？

[海底捞的这些年，到底经历了什么？]

海底捞自身的一个特点在于自身的危机反思与自身所给出的预判以及反省赫然公告在官网。海底捞给出的两种死法预判，从现如今的结果来看，不是完全准确的判断。

2020年3月，复工的海底捞宣布菜品涨价，涨幅一度高达80%，消费者不买账，翻台率大幅下跌，最后公司以道歉声明试图平息市场的反应；2021年，餐饮市场在疫情反复中开始恢复，海底捞的各种操作包括“疯狂扩张”带来的是港股股价下跌超70%，最新的财报显示公司预亏45亿。对此海底捞表示，预期亏损主要归因有以下几方面：

首先，2021年，海底捞300余家餐厅关停及餐厅经营业绩下滑等因素导致的处置长期资产的一次性损失、减值损失等合计约33亿元至39亿元。

另外，由于全球持续变化和反覆的疫情，2020年、2021年门店网络快速扩张以及海底捞内部管理问题等对海底捞餐厅经营状况带来的冲击。

同时，特别是在2021年下半年，海底捞餐厅运营受到全球区域性的疫情暴发和公共卫生管控措施的显著影响，导致海底捞餐厅2021年下半年的经营业绩较2020年同期相比出现下滑。海外门店2021年出现亏损加剧的情况。

据公开数据显示，2019及2020年全年海底捞分别新开门店308家、544家。2021年上半年新增299家，截至2021年6月31日，全球门店总数达1597家。2021年11月海底捞宣布将逐步关停部分低效门店，在减掉即将关停的约300家之后，海底捞门店总数仍在1300家以上，目前依然是中国最大的连锁火锅餐饮企业。所以很难不把巨大亏损归因到盲目扩张的战略管理问题上来，在新环境新形势下，要做的应该是”知止“，把握扩张速度，搞清楚火候；注重企业文化建设；加强内部建设，提高管理人员的素质和管理素养。

[餐饮企业热情不减，呼声不断为何]

对于餐饮企业扎堆上市，有业内分析认为，疫情之前餐饮企业的现金流一般较为稳定，因此参与资本市场的热度不高，近年来则是受到疫情持续影响，营收增速放缓、资金需求增加，餐饮企业也不得不开始依靠资本的力量维持发展和壮大。另一方面，从资本角度来看，除企业竞争优势之外，中国餐饮市场的广阔空间和市场规模，也是他们选择入局的原因之一。 弗若斯特沙利文数据显示，按商品交易总额的总和计算，中国餐饮市场的市场规模持续稳定增长，预期到 2025年将增长至的约人民币61，000亿元，2020年至2025年的年复合增长率为9.1%。其中，中式餐饮市场则是中国餐饮市场的主要分部。市场规模将于2025年达约人民币48，000亿元，2020年至2025年的年复合增长率约为9.0%。

而在具体中式快餐市场上，目前杨国福麻辣烫已经在交易总额和餐厅数量上占据首位，杨国福表示，得益于国内外卖服务的进一步发展。该种形势下，也就不难理解餐饮热情不减，扎堆上市的了。

[杨国福乘风直上，胜算多大]

在海底捞遇冰的这两年，餐饮赛道却不乏“新贵”，如火锅赛道中的「周师兄」、「朝天门码头」、「巴奴」、「捞王」等先后获得融资；主营海鲜火锅的「七欣天」更是已经走在上市的路上。再如另一个备受资本青睐的线下餐饮品类--面馆，「马记永」、「张拉拉」、「陈香贵」等在短短两年内接连获得多轮融资……他们都凭借着满足市场需求、工艺和口味的独特性、可标准化以及可规模化等特征，备受资本青睐。

那么杨国福能够顺利上市吗？

号称“麻辣烫第一股”的杨国福日前正式冲刺港股。港交所官网2月22日晚间披露了上海杨国福企业管理（集团）股份有限公司（下称“杨国福”）提交的上市申请书。资料显示，截至2021年三季度末，杨国福在境内外有近5800家餐厅，2021年前三季度公司营收超11亿元，净利润2.02亿元，同比增幅均在60%以上。公司表示，扣除相关发行费用后，此次上市募资将用于升级生产设施、加强研发能力、升级信息技术系统及未来潜在战略扩张机遇等，不过目前公司尚未披露此次IPO的募资规模及发行具体安排。杨国福麻辣烫毛利率约30%，并呈现上升趋势。招股书显示，2019年、2020年以及2020年和2021年前九个月，公司毛利率分别为27.9%、28.7%、26.8%和30.2%。对此，杨国福在招股书中解释为四川工厂产量增加导致边际成本下降，以及新自产货品的毛利率相对其他货品较高。

杨国福综合损益表摘要，图源招股书

从披露的信息来看但近期，有消费者在社交平台曝光杨国福自热火锅吃出异物，其称粉条里有黑色固体，怀疑是发霉物。杨国福麻辣烫客服回应该消费者称，代班同事入职不久不熟悉业务，售后专员要求其将异物寄回厂家，待厂家检验之后再处理，并表示公司能给到的解决办法就是退款。该消息曝光对杨国福想要上市招股的心也是一击。究竟能否度过危机，小编认为风会静浪会平，泛起的波澜不会影响大海的一往无前。毕竟总会有人在咖啡赛道找下一个星巴克，在卤味赛道寻找下一个绝味，同样餐饮界，也永远有人在寻找下一个海底捞，杨国福趁着风口，大可乘风试试。