金融号

6月17日，苏富比被法国电信巨头帕特里克·德拉希（Patrick Drahi）的公司Bidfair USA以37亿美元的价格收购。连续在纽约证券交易所挂牌31年后，苏富比结束上市公司的身份，重归私有化。BidFair USA将以每普通股57美元收购苏富比股东（包括员工股东）的股份，较苏富比6月14日收市价溢价61%，亦比苏富比30日加权平均股价高出56.3%。在取得股东同意后，整个交易预计将在2019 年第四季度完成。

Sotheby's New York headquarters Courtesy of Sotheby’s

图片来源：微摄

文章来源：TANC综合报道

法国《世界报》、美国《纽约时报》的报道都称德拉希的收购“令人吃惊”。据报道，收购是由德拉希主动提出的（unsolicited），他购买苏富比的确切动机仍笼罩着迷雾。德拉希此前在艺术界并不为人所知。在一份声明中，德拉希简单地说，他身为苏富比“长期客户及拥护者”一生都“对这个行业充满热情”，苏富比的“机遇和增长潜力是巨大的”。此次高达37亿美元的交易价格是通过其“个人持股”，即私人资本完成，他是“以一种非常长远的视角，为家人进行这项投资”。

Patrick Drahi Courtesy of Patrick Drahi

就苏富比未来的发展，苏富比的首席执行官泰德·史密斯（Tad Smith）在公开发表的声明中认为，德拉希能够“运用创意科技，提升公司价值”，并且这次收购将为苏富比“带来更加灵活的私人企业环境，把握市场机遇，以更高效率运作过去几年成功业绩增长的项目”。德拉希则表示他对管理层“充满信心”，并且“在公司的战略方面暂无可预见的变化”。

苏富比私有化意味着什么？

苏富比市场竞争灵活性增加的同时，艺术市场的透明度降低

在全球最大的两间国际拍卖行的竞争中，苏富比与对手佳士得相比处于不利位置，近年苏富比的表现也略处于劣势。

根据《2019年巴塞尔艺术展与瑞银集团环球艺术市场报告》（The Art Basel and UBS Global Art Market Report 2019），苏富比2018年的总销售额为64亿美元，低于佳士得的年总销售额70亿美元。

近年几笔创下拍卖纪录的交易也都发生在佳士得。2018年，佳士得以8.35亿美元的价格拍出了佩吉和大卫·洛克菲勒的藏品，创下私人藏品有史以来最高的拍卖纪录。2017年拍价高达4.503亿美元的达芬奇《救世主》仍保持着艺术品有史以来最高的拍卖价格。

Christie's employees in front of Leonardo da Vinci’s Salvator Mundi. Photo by Tolga Akmen/AFP/Getty Images

在收购新闻公布后，苏富比欧洲区前副主席、现任伦敦一家咨询公司Fine Art Group董事总经理的盖伊·詹宁斯（Guy Jennings）接受《纽约时报》采访时提到，必须向股东作出回应，这使得苏富比落后于佳士得。

作为上市公司，苏富比在过去31年中每季度须向股东证明业务决策的合理性，解释市场的波动。这对依赖季节性收入的拍卖行业而言是个挑战。

每季度的公开财报会公布拍卖保证金额水平，是否有违约买家存在等细节信息。佳士得与买家、卖家和第三方担保人签订的金融协议是个被严守的秘密，但苏富比因其上市公司的性质而必须公开的文件，在很多情况下都透露了业务关键信息。

公布于苏富比官网的2018年苏富比年度财报节选

根据苏富比2018年的财报，其2018年净收入1.086亿美元，低于2017年的1.188亿美元；而佳士得作为私营公司，并不对外公布利润或亏损。一旦苏富比隐于私营公司的面纱之后，它就将以同样的透明度条件与佳士得展开竞争，更自由地进行有利的交易，无需对外公布在竞争关键作品时的出价。

苏富比董事会主席多梅尼科·德·索尔（Domenicode Sole）在公开声明中表示：“苏富比作为上市公司三十多年，现在是我们重归私有化的适当时机，继续在追求发展和成功的路上昂首阔步。”

从艺术市场的角度来看，苏富比公开的季度财报提供的是对艺术市场的罕见洞察，它刚刚获得的这层私有化面纱盖在了原就稀缺的艺术市场透明度上。美国银行（Bank of America）国家艺术服务执行官埃文·比尔德（Evan Beard）评论苏富比私有化时说：“市场可能会获得更多的灵活性，顶级的交易会出现更多的竞争和创造性融资方式“，但他补充道，“艺术市场失去了一个公开交易的领头羊”。

德拉希是另一个皮诺吗？

这位法国亿万富翁似乎有意将影响力扩展到电信界之外

此次苏富比私有化，意味着全球两个领先的拍卖行都到了法国亿万富翁手中。自1998年以来，佳士得一直由奢侈品巨头、全球重要艺术藏家弗朗索瓦·皮诺（François Pinault）的投资公司Artemis所有。作为全球最有影响力的藏家之一，皮诺拥有享誉全球的当代艺术收藏。在《ArtReview》杂志2002年、2006年和2007年“Power 100”（艺术权力100）榜单中，皮诺位列第一名。

François Pinault

与此不同，收购了苏富比的德拉希此前在艺术世界并不为人所知。对外界而言，他仅是一位电信企业家和金融家，以77亿美元的财富位列《福布斯》世界财富排行榜第190位。2001年德拉希在欧洲创立了Altice公司，在近20年的时间里，他在世界各地建立并收购了电信系统，使Altice成为业务涵盖宽带，电信，媒体，数字和广告的跨国公司。此前，德拉希投入的慈善活动有涉及文化和艺术领域。根据《纽约时报》的报道，他的收藏方向为现代艺术和印象派艺术。通过收购苏富比，德拉希似乎有意将影响力扩展到电信界之外。

此次收购并不是苏富比经历的第一次私有化。1977年，苏富比在英国伦敦证券交易所上市，并获得26倍超额认购。1983年，当美国购物中心大亨阿尔弗雷德·托布曼（Alfred Taubman）对境况不佳的苏富比（Sotheby’s）进行评估时，公司董事会认为他是拯救苏富比的“白衣骑士”。托布曼在1984年将其收购。四年后“苏富比控股公司”（Sotheby's Holdings, Inc）再次在美国纽约证券交易所挂牌出售，成为了在纽交所上市的，创办历史最久的公司。2016年，陈东升创办的中国泰康人寿斥资约2.3亿美元收购苏富比13.5%股份，成为本轮苏富比私有化的重要获益者。