金融号

《三国演义》在第一回里写道：“话说天下大势，分久必合，合久必分。周末七国分争，并入于秦。及秦灭之后，楚、汉分争，又并入于汉。汉朝自高祖斩白蛇而起义，一统天下，后来光武中兴，传至献帝，遂分为三国。”

商场即战场，商机即战机。一次决策可能是致使商业帝国坍塌的“蚁穴”，也可能是万丈高楼拔地起的契机。互联网金融科技的风口上，一切皆有可能！BATJ已然成为过去时，后传如何续写？如何实现价值投资？请君入席，这就道来。

ATM续写科网股辉煌

时间来到2019年前三季度，我们发现除了阿里巴巴和企业帝国高处不胜寒之外，后面老三老四的位置被众多新秀抢得热火朝天。细心的读者会发现，从2010年伊始，互联网金融科技盛宴中一直有一个默默的身影，对的，那就是美团。

数据来源：新浪网

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时间巨轮继续往前，回归当下。2019年10月8日，美团点评（03690.HK）以超过5%的盘前涨幅达到市值5168亿港元（约合659亿美元）。10月10日，美团股价再创再创上市新高92.15港元，总市值达5339.3亿港元(约合人民币4840.7亿元)，而百度总市值348.192亿美元(约合人民币2476.37亿元)，美团现时市值相当于两个百度。至此，“中国互联网提款机矩阵”ATM（阿里、企业帝国、美团）时代来临。

数据来源：东方财富网

此处重点说说美团的故事。

从2018年9月20日港交所敲钟上市以来，领军人物王兴带领的美团也是一路风雨，几度春秋。下图所示便可知期间的荡气回肠。

数据来源：东方财富网

上市不到三月，股价从69港币“泄”到40港币，进入2019年之后才缓过劲来。而后，从2019年3月到目前，美团来了一拨风骚走位，走出一个漂亮的大“V”。据分析，主要原因在于以下几点：

（1）外卖市场盈利整体向好；

网上有个段子：国庆小长假过完，你吃外卖胖了10斤，王兴身价涨了30亿。随着老东家阿里对外围投资的缩紧，饿了么在与美团的市场争夺战中失去了后援，美团市场份额回升，全国外卖订单同比增长43%。

（2）酒旅业务持续增长；

10月1日，美团宣布，美团酒店的入住间夜量突破300万。10月3日，美团门票单日入园人次突破360万，继续刷新自己在五一小长假期间创下的行业纪录。美团数据显示，今年国庆期间各类住宿场景中，自然风光周边酒店的预订涨幅预计超50%，文化类景区周边酒店预计将增长47%。

同时，当下骑手运力充足，天气状况较好，旺季订单密度大等一系列天时地利人和因素将美团推上了互联网金融科技巨头前三的宝座。

ATM只是昙花一现，ABCD才是主角？

与当下ATM为科网股时代主流相异，有一种不一样的声音。其观点为美团市值的上涨与其自身竞争实力变化无关，而是与社会大环境大趋势有关。美团的高光时刻来源于享受了消费红利，是时势造就了英雄。未来10年是属于ABCD。

A：人工智能；B：区块链；C：云（计算）；D：大数据。ABCD共同构成IOT（Internet Of Thing），简称物联网。

这种声音的提出并不是空穴来风，企业的价值正是源于科技。阿里巴巴、企鹅帝国以及百度之所以能长期够屹立不倒，根源在于领军人物的长远战略布局。大洋彼岸的美国科技巨鳄们，早已在ABCD上投以重兵。微软智能云成为微软转型的三大支柱之一；谷歌则喊出了“AI for everyone”的口号；每一年的开发者大会上，亚马逊都会推出“云+AI”产品方案。

那么，科网股又将乾坤扭转，变出一番新天地？答案其实不然。

实力撑腰，美团终将杀出一条血路

2019年7月29日，王兴在个人微博上写道：九年多过去了。庆祝美团外卖突破一天3000万单。国庆长假，美团赚得盆满钵满。看似偶然，实则必然。

王兴带领美团在“千团大战”中杀出一条血路，靠的是硬实力。大刀阔斧，快速试错，将不利于美团发展的业务及时快刀斩乱麻剔除，将核心归于外卖和酒旅。快速增长的销售规模和高频的用户群体支撑起了美团的高市值。截至2019年6月30日的一年内，美团点评的活跃商家数为590万，交易用户数为4.23亿。也就是说，全国几乎每三个人中，就有一人体验过美团点评的服务，其中每位交易用户平均每年交易笔数增长至25.5笔。如此坚实的支撑基石，造就美团国庆长假的大丰收。

据Wind金融终端，截至2019年10月8日，在覆盖美团点评的17家券商中，有13家给予买入评级，1家给予优于大市评级、1家给予跑赢大盘评级、1家给予推荐评级、1家给予增持评级。此外，给出了目标价的16家券商中，目标价最高的为137.29港元，最低的为74港元，平均目标价为88.91港元。影响公司估值的风险在于商户产品质量和口碑，如果美团能够守住这条防线，用户粘性不减，预计美团未来的提升空间仍然较大。

总结

近年来，互联网金融科技领域风云变幻，商场上的隐形硝烟容易迷住投资者们的慧眼。那么，如何才能共享科技盛宴，真正做到价值投资呢?答案就是：实力说话，公司好，才是真的好！

本文作者 南山溪北

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